20240818-国盛证券-房地产开发1-7月统计局数据点评_新房销售额同比-24.3_开发投资额同比-10.2__13页_977kb

房地产开发行业月报分析总结

一、核心数据与趋势

1. 销售数据：

• 1-7月新房销售金额同比-243%，较前值收窄7个百分点；销售面积同比-186%，收窄4个百分点。其中住宅销售金额同比-259%，住宅销售面积同比-211%，跌幅均环比收窄。
• 商业营业用房销售表现偏弱，金额同比-120%，面积同比-57%。政策与基数效应下，下半年销售降幅或继续收窄，单月甚至可能转正，但绝对量仍处于低位。

2. 投资活动：

• 开发投资：1-7月累计投资同比-102%，单月同比-89%。同比降幅较前值扩大，受强分化影响，区域间差异显著，东、中部、西部、东北地区降幅分别为-89%、-109%、-120%、-208%。
• 施工与竣工：施工面积同比-121%；新开工同比-232%，单月降幅收窄；竣工同比-218%，资金压力导致节奏放缓。

3. 资金状况：

• 到位资金：1-7月累计同比-213%，较前值收窄13个百分点。“个人按揭贷款”和“定金及预收款”为主拖累项，新发放房地产协调机制缓解局部压力，但多数民企仍面临资金紧缩。

二、总结观点与投资建议

1. 政策与基本面政策受基本面倒逼进入深水区，政策力度预期超历史上行周期。建议重点关注头部国央企，如招商蛇口、保利发展、绿城中国（A/H股）等。

2. 行业趋势：地产走的是市场复苏慢车道，企业格局优化正演化为“强者愈强”。建议做好“紧凑城市+风格抵抗”组合。

3. 细分领域：

• 高端物业：招商积余、华润万象生活、万物云值得关注。
• 平台订单：贝壳突出表现出对需求结构修复的敏感性。
• 城投转型：在“保交楼”任务驱动下，主要城投企业或迎来利好。

总体看，在政策持续加码前提下建议配置地产，注意下行风险，重点关注二线头部企业，利用券商建议配置空间展开布局。