房地产开发行业1-5月统计局数据点评：销售额同比-27.9_25，新开工施工竣工继续承压-240618-国盛证券-12页_678kb

房地产行业2024年1-5月数据点评

1. 销售与投资指标持续下行

   • 销售方面：1-5月全国商品房销售金额累计同比-279%，销售面积同比-203%。其中住宅销售金额同比-305%，面积同比-236%。房价下行与以价换量策略导致销售均价同比下降92%，绝对值仍处于近年低位。
   • 开发投资：1-5月房地产开发投资额同比减少101%，住宅投资同比-106%，均低于去年同期。预计全年投资降幅仍较大，对经济负贡献。

2. 新开工与施工压力明显

   • 新开工：1-5月房屋新开工面积同比-242%，其中住宅新开工面积同比-250%。虽5月环比微增，但同比仍为负值。
   • 施工与竣工：施工面积同比-116%，竣工面积同比-201%。房企资金压力延续，保交楼资金不足及销售萎缩导致竣工节奏放缓，施工端与销售形成下行趋势。

3. 资金面紧张，到位资金大幅下滑

   • 房企到位资金同比-243%，其中个人按揭贷款、定金及预收款为主要拖累项。国内贷款降幅明显收窄，但多数民企因回款不佳仍难获得融资支持。

4. 下半年预期与政策建议

   • 2024年下半年在基数影响下，销售与投资降幅或部分收窄，但绝对量仍处于低位。加大房地产政策力度、推进供给侧改革（如收储、闲置土地处置）是稳定市场的关键。
   • θ点列式投资建议包括开发、物业、中介及城投相关标的，建议重点关注一线城市、头部央国企及低估值高分红个股。

风险提示：政策落地不及预期、需求复苏迟缓及房企风险蔓延。

该报告为国盛证券研究所于2024年6月18日发布，提供具体建议和风险评估。