20240919-国盛证券-房地产开发1-8月统计局数据点评_新房销售额同比-23.6_开发投资额同比-10.2__13页_1000kb

从报告总结来看，2024年1-8月中国房地产市场仍处于下行通道，多项核心指标继续恶化。新发放个人住房贷款利率连续下调，已形成政策组合。但市场波动依然大于政策效果，主要体现在新房销售面积累计同比减少200，年内累计下滑超过两成。房企估算困难的主要在于销售指标构成不公开，无法实现对未来表现的有效预测。

投资建议部分，建议关注地产股票板块。包括招商蛇口、滨江集团、保利发展等股票以及华润万象生活、万物云等地产股。贝壳作为跨境电商平台，也具备投资价值。政策落地不及预期、下行压力超预期、资金链危机泛滥是需警惕的风险点。

从开发投资方面分析，1-8月累计69284亿元，同比下降102%，降幅持平上月。住宅投资表现受政策影响较大，不同城市分化明显。开发投资额同比下降幅度从南到北差距显著。农民工和中小城市受影响最大，房地产已经显露出复苏乏力的迹象。

从政策制定角度看，2024年房地产调控政策已调整数次，但政策效果并不明显。房价政策需要细化执行，不能依赖单一手段。其中保交楼仍在持续发力，要关注保交楼资金的使用效率。1-8月28万元不等的新房挂牌量，与市场实际成交价差距较大。

从房企资金用途来看，华润置地、万科、碧桂园等所有房企销售下滑态势难以扭转。对房企估值影响较大，改善空间有限。建议短期投资者关注股票板块中具有技术面优势且估值低于历史中位数的个股。