20180910-信达证券-全志科技-300458.SZ-卓越推_全志科技_4页_452kb

证券研究报告总结：【卓越推】全志科技

核心内容

【卓越推】是信达证券推出的行业周产品，专注于精选股票推荐，每期推荐1-2只股票，提供政策前瞻、市场热点和行业深度分析，为追求绝对收益的投资者提供重要参考。

本期【卓越推】推荐股票为全志科技（300458），基于其在芯片设计领域的领先技术、在车联网和智能家居市场的积极布局，以及良好的营收增长表现。

主要观点

1. 行业整体表现

• 电子行业平稳增长：2018年上半年，电子信息制造业增加值同比增长12.4%，高于全部规模以上工业增速。
• 出口交货值增长放缓：出口交货值同比增长6.1%，增速同比下滑7.3个百分点。
• 利润总额略有下降：利润总额同比下降2.3%，但整体营收增长仍为主流趋势。
• 细分领域表现分化：
  • 半导体分立器件制造行业增长最快，达36.3%；
  • 集成电路制造业和电子电路制造业分别增长31.2%和27.5%；
  • 在208家电子行业上市公司中，分立器件公司营收与净利润增速领先。

2. 行业布局建议

• 关注高成长性细分板块：如光学元件、显示器件等，这些领域需求增长稳定，具备较高的发展空间。
• 关注国家重点支持领域：如半导体行业，政策支持有助于行业长期发展。

3. 全志科技推荐理由

• 技术领先：全志科技是A股唯一拥有独立自主IP核的芯片设计公司，在高清视频解码、高集成度、低功耗等方面技术领先。
• 产品应用广泛：主要产品包括智能终端应用处理器和智能电源管理芯片，应用于智能硬件、专业视像、平板电脑、车载等领域。
• 布局车联网与智能家居：公司自2014年起布局车联网和智能硬件市场，已量产多款芯片用于行车记录仪、智能后视镜、智能中控等，客户包括凌度、小米、京东、格力、美的、海尔等。
• 业绩显著改善：2018年上半年，公司营收和净利润均实现大幅增长，结构优化明显。

关键信息

盈利预测及评级

• 2018-2020年EPS预测：0.34元、0.57元、0.69元；
• 投资评级：维持“增持”评级。

风险提示

• 技术发展不及预期：芯片技术的快速迭代可能影响公司竞争力；
• 产业政策变化：政策环境的不确定性可能对行业发展造成影响；
• 估值回落风险：市场情绪或宏观经济变化可能导致估值下降；
• 业务拓展风险：车联网、智能硬件等新兴领域可能面临拓展不及预期的风险。

研究团队简介

• 边铁城：工商管理硕士，IT从业经验八年，从事计算机、电子元器件行业研究。
• 蔡靖：北京大学工商管理硕士，曾从事手机研发与实验室管理，IT从业经验八年，从事通信行业研究。
• 袁海宇：北京大学物理学学士、凝聚态物理硕士，从事计算机行业研究。
• 王佐玉：北京外国语大学金融硕士，从事电子行业研究。

机构销售联系人

评级说明

免责声明

• 本报告仅供签约客户参考，不面向公众发布；
• 报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性；
• 投资建议不构成任何投资行为的依据，投资者需自行承担风险；
• 信达证券及其关联机构可能持有报告中涉及的公司证券，或为其提供投资银行业务服务；
• 未经许可，不得翻版、复制、发布、转发或引用本报告内容。