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证券研究报告总结：【卓越推】全志科技

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦于电子行业，重点推荐股票全志科技（300458）。报告从技术发展、行业趋势、公司竞争力等多个角度分析全志科技的投资价值，并提供盈利预测及投资建议。

主要观点

1. 行业发展趋势

• 第三代半导体技术进展：国内首条碳化硅智能功率模块生产线在厦门正式投产，标志着我国在第三代半导体技术领域取得重要突破。
• 碳化硅市场前景广阔：第三代半导体材料（如碳化硅、氮化镓）具有更宽的禁带宽度、更高的热导率、更大的电子饱和度等优势，未来市场增长潜力巨大。
• 市场规模预测：Yole预测碳化硅市场规模将在2021年达到5.5亿美元，年复合增长率约为19%。
• 国家政策支持：美国、欧盟及中国均将第三代半导体技术纳入国家战略，推动其研发与应用。

2. 投资布局建议

• 关注高需求、高成长性细分板块：如光学元件、显示器件等。
• 关注国家重点扶持领域：如半导体行业，尤其是具备自主知识产权的企业。

关键信息：全志科技推荐理由

1. 技术优势

• 高清视频解码技术领先：全志科技在高清视频解码、高集成度、低功耗等方面技术达到世界领先水平。
• 自主IP核：是A股唯一一家拥有独立自主IP核的芯片设计公司。

2. 产品应用广泛

• 智能终端芯片：应用于智能硬件、专业视像、平板电脑、车载等领域。
• 车联网与智能家居布局：公司自2014年起设立车联网事业部和智能硬件团队，产品已覆盖行车记录仪、智能后视镜、智能音箱、扫地机器人等，与小米、京东、格力、美的、海尔等知名企业建立深度合作。

3. 营收结构优化

• 2018年上半年，公司营业收入大幅增长，且实现结构显著改善，受益于智能音箱和车联网产品出货量的提升。

4. 盈利预测与评级

• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.34元、0.57元、0.69元。
• 投资评级：维持“增持”评级。

5. 风险提示

• 宏观经济增长缓慢
• 平板电脑芯片市场份额下降
• 车联网及智能硬件业务拓展不及预期

研究团队简介

• 边铁城：工商管理硕士，8年IT从业经验，从事计算机、电子元器件行业研究。
• 蔡靖：北京大学工商管理硕士，8年IT从业经验，从事通信行业研究。
• 袁海宇：北京大学物理学学士、凝聚态物理硕士，从事计算机行业研究。
• 王佐玉：北京外国语大学金融硕士，从事电子行业研究。

机构销售联系人

投资建议评级说明

风险提示

• 证券市场存在投资风险，投资者需谨慎对待。
• 报告所涉及的证券可能不适用于所有国家或地区。
• 报告观点基于公开信息，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。

总结

本报告强调第三代半导体技术的发展前景，指出碳化硅等材料将推动电子行业长期增长。全志科技凭借其在高清视频解码、智能终端芯片、车联网及智能家居等领域的领先优势，成为本期【卓越推】的重点推荐标的。研究团队对全志科技未来三年的盈利能力持乐观态度，建议投资者重点关注其在高成长性细分市场的表现。