20180806-信达证券-全志科技-300458.SZ-卓越推_全志科技_4页_473kb
报告摘要
证券研究报告总结
核心内容概述
本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，重点推荐了全志科技（股票代码：300458）作为本期投资标的。报告从行业趋势、公司基本面及市场前景等多个角度分析了全志科技的投资价值，并结合公司技术实力、市场布局及财务预测，给出“增持”评级。
主要观点
1. 行业背景与趋势
- 硅片需求增长：根据SEMI数据，2018年第二季度全球硅片出货量达到31.6亿平方英寸，同比增长2.5%，较2017年同期增长6.1%。
- 国产替代需求迫切：我国半导体市场在全球占比高，但硅片生产厂商较少，进口依赖度高。国内厂商如重庆超硅、上海新昇、宁夏银和、金瑞泓、合晶郑州等正加快产能建设，合计产能超过120万片/月。
- 上海超硅300mm生产线开工：标志着我国在降低硅片进口依赖方面迈出重要一步，对行业未来发展具有积极意义。
2. 投资建议
- 关注高成长性细分板块：如光学元件、显示器件等，其需求持续增长，具备良好发展空间。
- 关注国家重点扶持领域：如半导体，政策支持和技术突破推动行业快速发展。
全志科技推荐理由
1. 技术优势
- 全志科技是A股唯一一家拥有独立自主IP核的芯片设计公司。
- 主要产品包括智能终端应用处理器和智能电源管理芯片。
- 在高清视频解码、高集成度、低功耗等方面技术领先，达到世界先进水平。
2. 市场布局
- 车联网领域：公司已量产多款芯片应用于行车记录仪、智能后视镜、智能中控等市场，客户包括凌度等国内外优质企业。
- 智能家居领域：产品覆盖智能音箱、智能空调、扫地机器人等，与小米、京东、格力、美的、海尔等知名企业建立了深度合作关系。
- 智能音箱市场：已成为全球出货量领先的芯片供应商之一，产品被国内主流企业广泛认可。
3. 财务表现
- 2018年上半年，公司营业收入大幅增长，同时实现营收结构的显著改善。
- 盈利预测：按最新股本计算，2017-2019年EPS分别为0.34元、0.57元、0.69元，公司成长性良好。
风险提示
- 技术发展不及预期：芯片技术更新快，若技术落地不达预期可能影响公司竞争力。
- 产业政策变化：若政策出现负面调整，可能对行业及公司发展造成不利影响。
- 估值回落风险：市场波动可能导致估值水平持续回落。
- 业务拓展风险：车联网、智能硬件等新兴领域业务拓展可能不及预期。
关键信息
- 推荐公司：全志科技（300458）
- 推荐日期：2018年08月03日
- 收盘价：21.10元
- 评级：增持
- 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.34、0.57、0.69元
- 相关研究：
- 《20170907全志科技（300458）：积极转型，关注车联网、OTT盒子、智能硬件业务》
- 《20180413 全志科技（300458）：转型初见成效，营收结构有所改善》
- 《20180710全志科技（300458）：业绩大增，营收结构显著改善》
研究团队简介
- 边铁城：工商管理硕士，8年IT行业经验，从事计算机、电子元器件行业研究。
- 蔡靖：北京大学工商管理硕士，8年IT行业经验，从事通信行业研究。
- 袁海宇：北京大学物理学学士、凝聚态物理硕士，从事计算机行业研究。
- 王佐玉：北京外国语大学金融硕士，从事电子行业研究。
机构销售联系人
| 区域 | 姓名 | 办公电话 | 手机 | 邮箱 |
|---|---|---|---|---|
| 华北 | 袁泉 | 010-83252068 | 13671072405 | yuanq@cindasc.com |
| 华北 | 张华 | 010-83252088 | 13691304086 | zhanghuac@cindasc.com |
| 华北 | 巩婷婷 | 010-83252069 | 13811821399 | gongtingting@cindasc.com |
| 华东 | 王莉本 | 021-61678580 | 18121125183 | wangliben@cindasc.com |
| 华东 | 文襄琳 | 021-61678586 | 13681810356 | wenxianglin@cindasc.com |
| 华东 | 洪辰 | 021-61678568 | 13818525553 | hongchen@cindasc.com |
| 华南 | 袁泉 | 010-83252068 | 13671072405 | yuanq@cindasc.com |
| 国际 | 唐蕾 | 010-83252046 | 18610350427 | tanglei@cindasc.com |
投资建议评级说明
| 投资建议 | 股票投资评级 | 行业投资评级 |
|---|---|---|
| 买入 | 股价相对强于基准20%以上 | 行业指数超越基准 |
| 增持 | 股价相对强于基准5%～20% | 行业指数与基准基本持平 |
| 持有 | 股价相对基准波动在±5%之间 | 行业指数弱于基准 |
| 卖出 | 股价相对弱于基准5%以下 | - |
风险提示声明
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