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证券研究报告总结：【卓越推】全志科技

核心内容概览

【卓越推】是信达证券推出的一周一次的行业研究报告产品，旨在为追求绝对收益的投资者提供精选股票推荐，结合政策前瞻、市场热点与行业深度分析，帮助投资者把握未来3个月最具潜力的股票机会。本期推荐股票为全志科技（300458），基于其在芯片设计、车联网及智能家居等领域的领先地位。

行业观点

1. 智能手机市场趋势

• 国内智能手机出货量下降：根据IDC 2018年第二季度报告，我国智能手机出货量约1.05亿台，同比下降5.9%。
• 头部厂商增长显著：华为和Vivo分别增长27.1%和24.3%，显示市场集中度提升。
• 国际市场同样低迷：全球智能手机出货量约3.42亿台，同比下降1.8%。
• 寡头竞争趋势明显：国内前五大厂商市占率达86.9%，国际前五大厂商市占率达66.8%，行业集中度持续上升。

2. 行业布局建议

• 关注高需求、高成长性细分板块：如光学元件、显示器件等。
• 关注国家重点扶持领域：如半导体行业，具有长期发展潜力。

全志科技推荐理由

1. 芯片技术优势

• 全志科技是A股唯一一家拥有独立自主IP核的芯片设计公司。
• 主要产品为智能终端应用处理器和智能电源管理芯片。
• 在高清视频解码、高集成度、低功耗等方面技术领先全球。

2. 市场布局广泛

• 车联网领域：已量产多款芯片用于行车记录仪、智能后视镜、智能中控等市场，客户包括凌度等国内外知名企业。
• 智能家居领域：产品覆盖智能音箱、智能空调、扫地机器人等，与小米、京东、格力、美的、海尔等企业建立了深度合作关系。
• 智能音箱业务：已成为全球出货量领先的芯片供应商之一，产品被国内主流企业广泛认可。

3. 业绩表现亮眼

• 2018年上半年，受益于智能音箱和车联网产品出货增长，公司营业收入大幅增长，同时实现了营收结构的显著改善。

盈利预测与投资评级

• 投资评级：维持“增持”评级，预计未来3个月股票表现将显著优于市场。

风险提示

• 技术发展不及预期：芯片技术更新快，若技术落地不及预期可能影响竞争力。
• 产业政策变化：若政策向负面方向调整，可能对行业发展造成影响。
• 估值回落风险：市场波动可能导致估值水平持续回落。
• 业务拓展风险：车联网、智能硬件等新兴业务若拓展不及预期，可能影响业绩增长。

研究团队介绍

• 边铁城：工商管理硕士，IT从业经验8年，从事计算机、电子元器件行业研究。
• 蔡靖：北京大学工商管理硕士，曾从事手机研发与实验室管理，IT从业经验8年，从事通信行业研究。
• 袁海宇：北京大学物理学学士、凝聚态物理硕士，从事计算机行业研究。
• 王佐玉：北京外国语大学金融硕士，2017年加入信达证券，从事电子行业研究。

机构销售联系人

投资建议说明

• 本报告基于沪深300指数作为基准，评估周期为6个月。
• 投资评级分为买入、增持、持有、看淡、卖出，分别对应股价表现与基准的差异。
• 增持评级表示股价预计相对强于基准5%～20%。

免责声明

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