> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 证券研究报告总结：【卓越推】全志科技 ## 核心内容概述 【卓越推】是信达证券推出的一款行业周研究报告产品，专注于为追求绝对收益的投资者提供高价值股票推荐。每期精选1-2只股票，结合政策前瞻、市场热点与行业深度分析，对股票未来3个月的走势进行预测，并建议重点配置。 本期【卓越推】推荐股票为**全志科技（300458）**，基于其在高清视频解码、车联网及智能家居等领域的领先技术和市场表现。 --- ## 主要观点 ### 1. 行业动态：智能音箱市场快速发展 - **三星发布Galaxy Home**：2018年8月10日，三星推出首款人工智能音箱Galaxy Home，搭载Bixby语音系统，具备智能家居场景中枢功能。 - **市场增长迅猛**：2018年一季度，全球智能音箱同比增长200%，中国智能音箱增长达5370%，出货量达180万台，成为全球第二大市场。 - **未来潜力巨大**：随着智能音箱作为智能家居中枢的变现能力增强，预计全球用户数量将显著提升。 ### 2. 电子行业布局建议 - **关注高需求、高成长性细分板块**：如光学元件、显示器件等，这些领域具有显著的市场需求和成长空间。 - **重视国家重点支持领域**：如半导体行业，政策支持将推动其持续发展。 --- ## 全志科技推荐理由 ### 技术优势 - **全球领先的高清视频解码技术**：全志科技在高清视频解码、高集成度、低功耗等方面技术领先，是A股唯一拥有独立自主IP核的芯片设计公司。 - **产品应用广泛**：主要产品包括智能终端应用处理器和智能电源管理芯片，应用于智能硬件、专业视像、平板电脑、车载等领域。 ### 市场拓展 - **车联网领域布局成熟**：公司自2014年起设立车联网事业部，已量产多款芯片用于行车记录仪、智能后视镜、智能中控等市场，客户包括凌度等国内外知名企业。 - **智能家居产品线丰富**：公司智能硬件产品已覆盖智能音箱、智能空调、扫地机器人等领域，与小米、京东、格力、美的、海尔等企业建立深度合作。 ### 营收与业绩表现 - **2018年上半年业绩显著增长**：受益于智能音箱和车联网产品出货量的提升，公司营业收入大幅增长，营收结构明显改善。 --- ## 盈利预测与投资评级 - **盈利预测**（按最新股本计算）： - 2017年：EPS为0.34元 - 2018年：EPS为0.57元 - 2019年：EPS为0.69元 - **投资评级**：维持“增持”评级，表明公司股价有望在短期内相对沪深300指数上涨5%～20%。 --- ## 风险提示 1. **技术发展及落地不及预期**：芯片技术更新快，若技术进展不达预期，可能影响公司竞争力。 2. **产业政策变化风险**：若政策转向负面，可能对行业产生不利影响。 3. **估值水平回落风险**：市场波动可能导致估值下降。 4. **商誉减值风险**：公司拓展业务过程中可能面临商誉减值压力。 5. **宏观经济放缓**：若经济增长缓慢，可能影响整体市场需求。 6. **平板电脑芯片市场份额下降**：公司在此领域可能面临竞争压力。 7. **车联网与智能硬件拓展不及预期**：若业务拓展不达预期，可能影响公司增长。 --- ## 研究团队简介 - **边铁城**：工商管理硕士，8年IT从业经验，专注于计算机与电子元器件行业研究。 - **蔡靖**：北京大学工商管理硕士，8年IT从业经验，专注于通信行业研究。 - **袁海宇**：北京大学物理学学士、凝聚态物理硕士，2016年加入信达证券，专注计算机行业研究。 - **王佐玉**：北京外国语大学金融硕士，2017年加入信达证券，专注电子行业研究。 --- ## 机构销售联系人 | 区域 | 姓名 | 办公电话 | 手机 | 邮箱 | |------|------|----------|------|------| | 华北 | 袁泉 | 010-83252068 | 13671072405 | yuanq@cindasc.com | | 华北 | 张华 | 010-83252088 | 13691304086 | zhanghuac@cindasc.com | | 华北 | 巩婷婷 | 010-83252069 | 13811821399 | gongtingting@cindasc.com | | 华东 | 王莉本 | 021-61678580 | 18121125183 | wangliben@cindasc.com | | 华东 | 文襄琳 | 021-61678586 | 13681810356 | wenxianglin@cindasc.com | | 华东 | 洪辰 | 021-61678568 | 13818525553 | hongchen@cindasc.com | | 华南 | 袁泉 | 010-83252068 | 13671072405 | yuanq@cindasc.com | | 国际 | 唐蕾 | 010-83252046 | 18610350427 | tanglei@cindasc.com | --- ## 投资建议评级说明 | 投资建议 | 股票投资评级 | 行业投资评级 | |----------|--------------|--------------| | 买入 | 股价相对强于基准20%以上 | 行业指数超越基准 | | 增持 | 股价相对强于基准5%～20% | 行业指数与基准基本持平 | | 持有 | 股价相对基准波动在±5%之间 | 行业指数弱于基准 | | 卖出 | 股价相对弱于基准5%以下 | - | --- ## 免责声明 本报告由信达证券制作并发布，仅提供给签约客户，不面向公众。报告所载信息基于公开资料，不保证其准确性与完整性。投资决策需谨慎，信达证券不对因使用本报告所导致的任何损失承担责任。