20210809-渤海证券-期权周报_成交活跃度大幅下降_波动率指数小幅回落_13页_1mb

金融期权与商品期权市场周报总结

核心内容

本报告为渤海证券研究所发布的《成交活跃度大幅下降，波动率指数小幅回落》期权周报，分析了2021年8月9日当周金融期权和商品期权市场的表现，并提出了相应的策略建议。

金融期权市场表现

主要观点

• 成交活跃度下降：50ETF期权上周日均成交量为232.99万张，较前周减少35.71%，整体市场活跃度显著下降。
• 投资者情绪中性：综合成交和持仓信息，投资者情绪较为中性，认沽-认购成交比为0.88，处于历史较高水平；认沽-认购持仓比为0.66，处于历史较低水平。
• 波动率指数回落：50ETF期权波动率指数为18.60，沪深300期权波动率指数分别为18.45、18.63和18.87，较前周均下降0.5-1.5个点，现处于历史中等偏低水平。
• 偏度指数稳定：50ETF期权偏度指数为98.10，沪深300期权偏度指数分别为99.66、100.53和101.16，总体变化不大，处于历史中等水平。
• 波动预期下降：整体来看，投资者对后市波动预期小幅下降，尾部风险预期不高。

关键数据

商品期权市场表现

主要观点

• 成交量与持仓量变化：上周成交量提升幅度最高的是棕榈油期权（+62.42%），持仓量提升幅度最高的是铝期权（+40.96%）。
• 投资者态度分化：
  • 乐观：棕榈油、动力煤期货。
  • 中性：沪铜、棉花、橡胶、PTA、黄金、PVC、原油期货。
  • 谨慎：豆粕、白糖、玉米、铁矿石、甲醇、菜粕、LPG、沪铝、沪锌、聚丙烯、塑料期货。

策略推荐

长线投资者策略

• 备兑策略：建议采取备兑策略，结合当前市场趋势和隐含波动率水平，卖出平值期权，长期来看可获得更好的收益风险比。

中短线投资者策略

• 做空波动率：近期市场大幅下挫，波动率指数反弹，做空波动率策略的收益风险比有所提升。
• 对冲策略：中长期波动率指数仍处于震荡下行趋势，但短期市场振幅可能较高，可结合做多波动率策略（如gamma交易）进行对冲。
• 组合保护：在构建策略时，可采用蝶式组合、日历价差组合等方式加以保护。

风险提示

• 突发事件风险：市场可能因突发事件出现剧烈波动，需警惕相关风险。

投资评级说明

联系方式

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