20210607-渤海证券-期权周报_波动率指数小幅回落_成交活跃度明显下降_12页_1mb

期权市场周报总结

核心内容

本周期权市场整体表现平稳，金融期权与商品期权市场均出现成交量与持仓量的波动，投资者情绪呈现分化趋势。分析师祝涛对市场走势进行了分析，并提出了相应的策略建议。

金融期权市场表现

成交与持仓情况

• 50ETF期权：

  • 上周日均成交量为248.75万张，较前周下降27.10%。
  • 认购期权成交量高于认沽期权，认沽-认购成交比为0.68，处于历史较低水平。
  • 认沽-认购持仓比为0.72，较前周有所下降，处于历史中等水平。
  • 综合来看，投资者情绪偏乐观。

• 沪深300期权：

  • 华泰柏瑞300ETF期权：日均成交量169.21万张，成交额17.42亿元。
  • 沪深300股指期权：日均成交量12.01万张，成交额10.50亿元。
  • 嘉实300ETF期权：日均成交量29.75万张，成交额3.03亿元。
  • 沪深300期权整体成交活跃度下降，投资者情绪较为中性。

波动率与偏度指数

• 50ETF期权波动率指数：20.13，较前周略有回落，处于历史中等水平。
• 沪深300期权波动率指数：分别为20.49、21.32和20.87，均有所回落，处于历史中等水平。
• 50ETF期权偏度指数：96.85，处于历史偏低水平。
• 沪深300期权偏度指数：分别为97.10、97.32和101.17，总体变化不大，处于历史偏低水平。

总体来看，市场对后市波动的预期有所下降，尾部风险预期较低。

商品期权市场表现

成交与持仓情况

• LPG期权：
  • 成交量涨幅最高为68.19%。
  • 持仓量涨幅最高为21.40%。
• 其他商品期权成交量和持仓量变化不一，总体来看：
  • 投资者对豆粕、白糖、沪铜、PTA期货后市走势态度较为乐观。
  • 对棉花、橡胶、铁矿石、甲醇、菜粕期货后市走势态度较为中性。
  • 对玉米、黄金、LPG期货后市走势态度较为谨慎。

策略推荐

长线投资者

• 建议采取备兑策略，卖出平值期权。
• 该策略在长期可获得更好的收益风险比。

中短线投资者

• 建议逢高做空波动率，因波动率指数已回升至历史中等水平，中长期仍呈震荡下行趋势。
• 若波动率指数进一步上升，可考虑逢高加仓。
• 构建策略时建议加以保护，可使用蝶式组合、日历价差组合等策略。

风险提示

• 突发事件可能导致市场剧烈波动，投资者需警惕。

其他信息

• 投资评级说明：

  • 公司评级：买入（相对沪深300指数涨幅>20%）、增持（涨幅10%-20%）、中性（涨幅-10%~10%）、减持（跌幅>10%）。
  • 行业评级：看好（涨幅>10%）、中性（涨幅-10%~10%）、看淡（跌幅>10%）。

• 分析师信息：

  • 祝涛，SAC NO: S1150516060002，联系方式：022-28451653，zhutao@bhzq.com。

• 渤海证券研究所地址：

  • 天津：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼，邮政编码：300381。
  • 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码：100086。

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