20210823-渤海证券-期权周报_成交活跃度与波动率指数均明显提升_13页_1mb

金融期权与商品期权市场周报总结

核心内容概览

本周金融期权与商品期权市场均表现出活跃度上升的趋势，波动率指数整体提升，但偏度指数有所下降，反映市场对波动性的预期增强，尾部风险预期降低。分析师祝涛对市场走势进行了详细分析，并提出相应的策略建议。

金融期权市场表现

主要数据

• 50ETF期权：

  • 上周日均成交量：350.89万张，环比增长33.89%
  • 认购-认沽成交比：0.96，处于历史较高水平
  • 持仓量：认沽-认购持仓比为0.50，处于历史较低水平
  • 投资者情绪：中性
  • 波动率指数：21.33，较前周上升约2个点，处于历史中等水平
  • 偏度指数：93.20，处于历史偏低水平

• 沪深300期权：

  • 华泰柏瑞300ETF期权：日均成交量274.20万张，成交额20.08亿元；波动率指数20.38，偏度指数96.90
  • 嘉实300ETF期权：日均成交量40.02万张，成交额2.60亿元；波动率指数20.13，偏度指数98.56
  • 沪深300股指期权：日均成交量18.77万张，成交额11.94亿元；波动率指数21.28，偏度指数100.49
  • 投资者情绪：整体中性

主要观点

• 投资者对后市波动预期有所上升，但对尾部风险的担忧下降。
• 50ETF期权的波动率指数和偏度指数分别处于中等和偏低水平，表明市场波动性增强但风险偏好略有提升。

商品期权市场表现

主要数据

• 成交量涨幅最高：玉米期权，涨幅102.64%
• 持仓量涨幅最高：玉米期权，涨幅45.81%
• 投资者态度：
  • 乐观：棉花、铁矿石、PTA、LPG、聚丙烯、原油期货
  • 中性：豆粕、白糖、甲醇、菜粕、塑料、棕榈油、动力煤期货
  • 谨慎：沪铜、橡胶、黄金、沪铝、沪锌、PVC期货

主要观点

• 玉米期权的活跃度显著提升，可能与市场供需变化或政策因素有关。
• 投资者对部分商品期货的后市走势持乐观态度，而对其他商品则较为谨慎或中性。

策略推荐

长线投资者

• 建议策略：采用备兑策略，即卖出平值期权。
• 理由：结合当前市场趋势和隐含波动率水平，该策略在长期可获得更好的收益风险比。

中短线投资者

• 建议策略：
  • 逢高建仓或加仓做空波动率策略。
  • 由于近期市场大幅下挫，波动率指数反弹，做空波动率策略的收益风险比有所提升。
  • 短期市场波动可能仍较大，可考虑结合做多波动率的策略如gamma交易进行对冲。
• 保护措施：构建策略时可采用蝶式组合、日历价差组合等对冲工具。

风险提示

• 市场存在因突发事件引发剧烈波动的风险，需保持警惕。

投资评级说明

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分析师信息

• 祝涛：金融工程研究，SAC NO: S1150516060002，电话+862228451653，邮箱zhutao@bhzq.com

总结

本周金融期权市场活跃度上升，波动率指数提升，偏度指数下降，整体投资者情绪保持中性。商品期权市场中，玉米期权表现突出，其他商品期权则呈现分化态势。策略方面，长线投资者可考虑备兑策略，中短线投资者可关注做空波动率策略，并通过蝶式组合、日历价差组合等进行对冲。需注意市场可能因突发事件产生剧烈波动的风险。