20210322-渤海证券-期权周报_市场继续下行_成交活跃度有所下降_12页_1mb

市场继续下行，成交活跃度有所下降 —— 期权周报总结

核心内容概述

本报告由渤海证券研究所分析师祝涛发布，分析了2021年3月22日当周金融期权与商品期权市场的表现，并提供了相应的策略建议与风险提示。

金融期权市场表现

主要指标

• 50ETF期权：

  • 上周日均成交量为290.54万张，较前周下降17.88%。
  • 认购期权成交量高于认沽期权，认沽-认购成交比为0.95，处于历史较高水平。
  • 认沽-认购持仓比为0.70，较前周下降，处于历史较低水平。
  • 投资者情绪较为中性。

• 沪深300期权：

  • 华泰柏瑞300ETF期权日均成交量最高，为240.07万张，成交额23.28亿元。
  • 沪深300股指期权日均成交量为13.95万张，成交额11.34亿元。
  • 嘉实300ETF期权日均成交量为31.23万张，成交额2.69亿元。
  • 各类沪深300期权成交量与持仓量均较前周下降，投资者情绪同样较为中性。

波动率与偏度

• 波动率指数：
  • 50ETF期权波动率指数为22.70，沪深300期权波动率指数分别为22.13、22.26和23.91，整体处于历史中等水平。
• 偏度指数：
  • 50ETF期权偏度指数为100.55，沪深300期权偏度指数分别为98.25、95.99和97.43，总体有所下降，处于历史较低水平。
• 总体判断：投资者对后市的波动预期变化不大，尾部风险预期相对较低。

商品期权市场表现

成交与持仓变化

• 成交量涨幅最高：橡胶期权，涨幅为28.10%。
• 持仓量涨幅最高：LPG期权，涨幅为16.37%。

投资者态度

• 乐观：沪铜、棉花、菜粕期货。
• 中性：豆粕、橡胶、铁矿石、PTA、甲醇、黄金期货。
• 谨慎：白糖、玉米、LPG期货。

策略推荐

长线投资者

• 建议策略：备兑策略，卖出平值期权。
• 理由：结合当前市场趋势和隐含波动率水平，长期来看该策略可获得更好的收益风险比。

短线投资者

• 建议策略：逢高做空波动率。
• 理由：市场短期回调，避险情绪上升，波动率指数处于近期偏高水平，中长期仍呈震荡下行趋势，未来下降概率更高。
• 保护建议：可采用蝶式组合、日历价差组合等策略加以保护。

风险提示

• 主要风险：突发事件可能引发市场剧烈波动，需警惕。

其他信息

• 投资评级说明：报告中包含公司与行业评级标准，分别以未来6个月和12个月的相对沪深300指数涨幅为依据。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，渤海证券不对信息的准确性、完整性或建议的有效性作任何保证，投资者需自行承担风险。
• 联系信息：报告由渤海证券股份有限公司研究所发布，联系方式包括多个研究小组及部门经理的电话与邮箱。

结论

整体来看，金融与商品期权市场均呈现成交量与持仓量下降趋势，投资者情绪偏中性。波动率指数变化不大，尾部风险预期较低。建议长线投资者采用备兑策略，短线投资者可逢高做空波动率，并注意策略保护。市场存在突发事件带来的波动风险，需谨慎应对。