20201019-渤海证券-期权周报_市场成交活跃度提升_波动率指数小幅反弹_12页

市场成交活跃度提升，波动率指数小幅反弹 —— 期权周报总结

核心内容

本报告由渤海证券分析师祝涛撰写，分析了2020年10月19日前一周金融期权和商品期权市场的表现，并提出了相应的投资策略建议。

金融期权市场表现

成交与持仓情况

• 50ETF期权：上周日均成交量为164.26万张，较前周增长31.25%；认购期权成交量高于认沽期权，认沽-认购成交比为0.67，处于历史较低水平；认沽-认购持仓比为0.82，较前周小幅提升，处于历史中等水平。整体投资者情绪较为中性。
• 沪深300期权：
  • 华泰柏瑞300ETF期权：日均成交量164.76万张，成交额13.98亿元。
  • 沪深300股指期权：日均成交量8.90万张，成交额6.71亿元。
  • 嘉实300ETF期权：日均成交量28.73万张，成交额2.43亿元。
    所有沪深300期权品种成交活跃度均有提升，投资者情绪同样保持中性。

波动率与偏度指数

• 50ETF期权波动率指数为23.24，沪深300期权波动率指数分别为23.58、23.07和23.15，较前周略有上升，处于历史中等偏高水平。
• 50ETF期权偏度指数为100.68，沪深300期权偏度指数分别为98.94、98.31和99.27，总体变化不大，处于历史较低水平。
• 投资者对后市波动预期略有提升，但尾部风险预期较低。

商品期权市场表现

成交与持仓情况

• 棉花期权：成交量涨幅达127.07%，为商品期权中提升幅度最高的品种。
• 橡胶期权：持仓量涨幅为17.70%，为商品期权中提升幅度最高的品种。
• 投资者对白糖、沪铜、玉米、橡胶、PTA、甲醇、黄金、LPG期货后市走势态度较为乐观；对豆粕、棉花、铁矿石、菜粕期货后市走势态度较为中性。

策略推荐

长线投资者

• 备兑策略：建议采取备兑策略，结合当前市场趋势和隐含波动率水平，选择卖出平值期权，以期获得更好的收益风险比。

短线投资者

• 做空波动率策略：近期可逢高做空波动率，隐含波动率处于历史中等偏高水平，十一前小幅反弹后继续震荡下行，未来下降概率较高。但需注意，目前隐含波动率已接近年度中枢水平，短期下降空间有限。
• 风险防范：在构建策略时需提防尾部风险，可考虑使用蝶式组合、日历价差组合等。

风险提示

• 突发事件风险：市场可能因突发事件出现剧烈波动，需警惕。

关键信息汇总

附注

• 报告中所使用的波动率指数和偏度指数的计算方法参考CBOE白皮书。
• 投资者需注意，本报告信息来源于公开资料，渤海证券不对其准确性或完整性作任何保证，也不保证报告内容不会变更。
• 投资决策应由投资者自行作出，渤海证券不承担任何投资风险。