20210802-东吴证券-汽车行业周报_7月截至25日累计批发同比-16_看好自主崛起_15页_2mb

汽车行业周报总结

核心内容概览

本周汽车行业整体表现略低于市场预期，但整体仍跑赢大盘。SW汽车板块下跌2.8%，排名申万一级行业第10名，表现相对靠前。SW乘用车板块估值处于历史高位，PE和PB分别位于98%和99%分位，而SW零部件板块估值相对较低，PE和PB分别为65%和55%分位。乘用车需求继续复苏，库存处于低位，但折扣率小幅上升，显示市场竞争加剧。

主要观点

• 市场表现：SW汽车板块周跌幅为2.8%，跑赢大盘0.7个百分点。其中，SW商用载客车跌幅最大。
• 估值情况：乘用车板块估值高，高于白色家电，低于白酒；零部件板块估值低于计算机，高于传媒。
• 销量情况：7月19-25日，乘用车零售日均销量同比-3%，批发日均销量同比-10%；7月1-25日累计零售日均销量同比-2%，累计批发日均销量同比-16%。
• 库存水平：6月乘用车企业库存为-0.7万辆，渠道库存为-21.5万辆，库存系数为1.4月，显示库存处于低位。
• 价格走势：7月上乘用车整体折扣率上升至9.99%，部分车型折扣率显著上涨，如广汽丰田（丰田C-HR2021）和吉利汽车（博越2021）。
• 新车上市：7月26日至8月1日期间，共12款新车上市，涵盖SUV、轿车、MPV等多种类型，其中新能源车型占一定比例。
• 原材料价格：7月第5周，乘用车原材料价格指数环比上升1.32%，其中铝材、天胶、钢材价格上涨，而玻璃、塑料价格下降。

关键信息

1. 每周复盘

• 涨跌幅：SW汽车下跌2.8%，跑赢大盘0.7pct；SW乘用车、SW商用载货车、SW汽车零部件III、SW汽车销售、SW商用载客车均下跌，SW商用载客车跌幅最大。
• 估值情况：SW乘用车PE/PB分别处于历史98%/99%分位；SW零部件PE/PB分别处于65%/55%分位，环比下降1%和3%。
• 板块表现：乘用车板块PE高于白色家电，低于白酒；零部件板块PE低于计算机，高于传媒。
• 个股表现：周涨幅前五为伯特利（+12.7%）、长城汽车（+10.5%）、旭升股份（+7.8%）、金鸿顺（+7.6%）、富临精工（+7.0%）；跌幅前五为浙江仙通（-18.8%）、江淮汽车（-17.5%）、东方时尚（-12.9%）、亚夏汽车（-12.8%）、雷迪克（-12.6%）。

2. 景气跟踪

• 销量：7月19-25日乘用车零售日均销量47074辆，同比-3%；批发日均销量41999辆，同比-10%。7月1-25日累计零售日均销量37925辆，同比-2%；累计批发日均销量34091辆，同比-16%。
• 库存：6月乘用车企业库存-0.7万辆，渠道库存-21.5万辆，库存系数1.4月，显示库存处于低位。
• 折扣率：7月上乘用车整体折扣率9.99%，环比上升0.17个百分点。部分重点车型如广汽丰田、吉利汽车折扣率显著上涨，而长城汽车部分车型如坦克300维持无折扣。

3. 新车上市情况

• 新车数量：7月26日至8月1日共12款新车上市，包括SUV、轿车、MPV。
• 车型汇总：涉及凯迪拉克CT6、创维汽车EV6、欧诺S、牧马人新能源、Giulia、Taycan、天逸C5、奇骏、红旗H9、芒果、岚图FREE、长安欧尚X5等。

4. 原材料价格变化

• 总体趋势：7月第5周乘用车原材料价格指数环比上升1.32%。
• 具体材料：
  • 玻璃：环比-1.24%
  • 铝材：环比+1.79%
  • 塑料：环比-2.00%
  • 天胶：环比+0.91%
  • 钢材：环比+1.69%

5. 投资建议

• 推荐个股：长城汽车、吉利汽车、上汽集团。
• 关注个股：比亚迪、理想、蔚来、小鹏。
• 华为产业链：
  • 整车：长安汽车、广汽集团，关注小康股份、北汽蓝谷。
  • 零部件：德赛西威、华阳集团、中国汽研，关注中科创达、伯特利、银轮股份。
• 优质零部件：拓普集团、福耀玻璃、爱柯迪，关注星宇股份。

风险提示

• 下游需求复苏低于预期。
• 乘用车价格战超出预期。

其他信息

• 免责声明：本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性及完整性。
• 投资评级标准：公司评级分为买入、增持、中性、减持、卖出；行业评级分为增持、中性、减持。