机械：从科沃斯上市看服务机器人产业化趋势_4页_431kb

科沃斯上市与服务机器人产业化趋势分析总结

核心内容概述

科沃斯机器人股份有限公司于2018年5月28日在上海证券交易所上市，证券代码为603486。此次发行4,010万股，每股价格为20.02元，预计募集资金总额为8.02亿元，扣除发行费用后净额约为7.51亿元。公司主要业务包括小家电和家庭服务机器人，其中服务机器人业务占比高达63%，显示出其在该领域的核心地位。

主要观点

• 服务机器人成长性显著：科沃斯2017年营业收入和归母净利润分别为45.51亿元和3.76亿元，2013-2017年复合增速分别为23.68%和22%。服务机器人业务4年成长6倍，年复合增速达56%，毛利率高达50%，具备良好的成长潜力。

• 行业地位突出：科沃斯在国内扫地机器人市场占有率接近50%，位居行业第一，显示出其在服务机器人领域的领先地位。

• 技术发展与产业化趋势：服务机器人技术中，感知能力发展最快，已超越人类在多个领域。认知和行动能力仍需突破，但产业化进展迅速，特别是在手术机器人、无人机、扫地机器人等领域已有知名企业如达芬奇手术机器人、大疆、优必选等实现产业化突破。

• 市场前景广阔：根据IFR预测，全球服务机器人市场容量将在2020年超过200亿美元，2017-2020年复合增速达28.7%。预计服务机器人产业化的步伐将加快。

关键信息

募投项目

• 年产400万台家庭服务机器人项目：投资3.9亿元
• 机器人互联网生态圈项目：投资2.7亿元
• 国际市场营销项目：投资1.43亿元

投资建议

• 关注企业：康力优蓝（康力电梯）、科沃斯机器人（拟上市）、优必选机器人、天智航（新三板）
• 行业评级：看好（预计未来6个月行业回报高于市场5%以上）
• 公司评级：
  • 买入：预计个股相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅5%-15%
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅-5%至5%
  • 减持：预计个股相对大盘跌幅-5%至-15%

风险提示

• 行业竞争加剧
• 技术无法有效突破

证券分析师信息

• 刘国清：太平洋证券分析师

  • 电话：021-61372597
  • 邮箱：liugq@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190517040001

• 曾博文：证券分析师助理

  • 邮箱：zengbw@tpyzq.com

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