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科沃斯上市与服务机器人产业化趋势分析总结

核心内容

科沃斯机器人股份有限公司于2018年5月28日在上海证券交易所上市，证券代码为603486。公司此次发行A股4,010万股，每股发行价格为20.02元，预计募集资金总额为8.02亿元，扣除发行费用后净额约为7.51亿元。公司主要业务涵盖小家电和家庭服务机器人，其中服务机器人业务占比达63%，显示出其在该领域的核心地位。

主要观点

1. 服务机器人产业前景广阔

• 服务机器人市场处于产业早期，但已显现快速增长趋势。
• IFR预测2020年全球服务机器人市场容量将超过200亿美元，2017-2020年复合增速达28.7%。
• 特定领域如扫地机器人、手术机器人、无人机等已实现产业化突破，出现科沃斯、大疆、优必选等知名企业。

2. 科沃斯具备显著优势

• 2017年营业收入达45.51亿元，归母净利润为3.76亿元。
• 2013-2017年营业收入和归母净利润复合增速分别为23.68%和22%。
• 在扫地机器人领域，科沃斯国内市场占有率接近50%，排名行业第一。

3. 服务机器人技术发展

• 服务机器人技术发展迅速，感知技术是当前进步最快的领域。
• 未来服务机器人必须具备三个核心要素：感知、认知（或决策）和行动。
• 感知方面已超越人类，但认知和行动方面仍需突破，产业化进程仍面临挑战。

4. 募投项目方向

• 募集资金主要用于投资年产400万台家庭服务机器人项目（3.9亿元）、机器人互联网生态圈项目（2.7亿元）和国际市场营销项目（1.43亿元）。
• 这些项目旨在推动服务机器人技术升级和市场拓展，提升公司整体竞争力。

关键信息

• 公司名称：科沃斯机器人股份有限公司
• 上市时间：2018年5月28日
• 证券代码：603486
• 发行股本：40,010万股
• 上市数量：4,010万股
• 每股发行价：20.02元
• 募集资金总额：8.02亿元
• 募集资金净额：7.51亿元
• 服务机器人业务占比：63%
• 2013-2017年复合增速：营业收入23.68%，归母净利润22%
• 扫地机器人市场占有率：接近50%
• 服务机器人市场预测：2020年全球市场容量将超200亿美元，复合增速28.7%

投资建议

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

建议关注的公司包括：康力优蓝（康力电梯）、科沃斯机器人（拟上市）、优必选机器人和天智航（新三板）等。

风险提示

• 行业竞争加剧；
• 技术无法有效突破。

联系信息

• 证券分析师：刘国清

  • 电话：021-61372597
  • 邮箱：liugq@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190517040001

• 证券分析师助理：曾博文

  • 邮箱：zengbw@tpyzq.com

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