> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铅期货日报总结 ## 一、核心内容概述 2026年3月25日，上海期货交易所（SHFE）铅主力合约（PB.SHF）小幅上涨，整体走势呈现震荡格局。当日开盘价为1.642万元/吨，最高触及1.659万元/吨，最低下探至1.64万元/吨，最终收盘价为1.6495万元/吨，较前一交易日上涨0.3%。 ## 二、主要观点 ### 1. 宏观环境影响 - **油价回落**：美伊冲突缓和导致国际油价下跌，宏观情绪有所修复，对有色金属板块形成一定支撑。 - **美元走强**：美联储货币政策偏鹰，降息预期降温，全球抗通胀压力上升，美元走强对有色金属价格形成压制。 ### 2. 供给端分析 - **原生铅供应**：原生铅冶炼厂开工率稳中有升，3月13日当周平均开工率为56.97%，环比提升4.11个百分点。云南蒙自地区炼厂预计4月初复产，未来原生铅供应将有所增加。 - **再生铅供应**：再生铅企业受成本压制，亏损幅度超过500元/吨，3月13日当周开工率仅为29.15%，虽环比提升2.03个百分点，但整体复产进度缓慢，供应释放受限。废电瓶价格坚挺，为铅价提供底部支撑。 ### 3. 需求端分析 - **铅蓄电池需求**：3月13日当周铅蓄电池企业开工率为73.45%，环比上升1.78%。大型电池企业开工接近八成，但中小型企业表现较弱，终端消费改善有限。 - **电动自行车消费**：受市场环境影响，电动自行车需求承压。 - **出口情况**：电池出口受高关税影响，1-2月出口同比明显下滑，需求端尚未出现强劲驱动。 ## 三、行情展望 - **成本支撑**：废电瓶价格坚挺，再生铅亏损导致供应收缩预期增强，为铅价提供底部支撑。 - **需求制约**：需求端修复节奏偏慢，叠加国内外库存仍处于高位，价格上行缺乏强驱动。 - **中期走势**：预计铅价将维持低位宽幅震荡格局。 - **关注重点**： - 再生铅复产进度 - 下游消费旺季的实际需求释放 - 宏观情绪变化 ## 四、关键信息汇总 | 分析维度 | 关键信息 | |----------|----------| | 价格走势 | 2026年3月25日，SHFE铅主力合约上涨0.3%，收盘价1.6495万元/吨 | | 供给端 | 原生铅开工率提升，再生铅开工率低迷，供应释放受限 | | 需求端 | 铅蓄电池企业开工率温和上升，但中小型企业表现弱，出口受压 | | 成本支撑 | 废电瓶价格坚挺，再生铅亏损限制供应 | | 市场预期 | 中期维持低位震荡，需关注复产进度与需求变化 | ## 五、风险提示 - 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。 - 报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息可能存在局限性，不能保证绝对真实、完整和准确。 - 报告仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议。 - 本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 - 期货交易存在风险，入市需谨慎。