20210816-金源期货-铅周报_成本支撑显著_铅价或筑底反弹_6页_890kb

铅市场分析总结

核心内容

2021年8月16日，铅市场分析指出，铅价或筑底反弹，成本支撑显著。整体市场呈现震荡偏弱走势，短期内铅价将维持震荡，但存在反弹可能。

主要观点

1. 市场表现

• 沪铅主力2109合约上周止跌筑底，震荡收市，收盘价为15410元/吨，周度跌幅为2.38%，持仓量为143422手。
• 伦铅上周探底回升，收盘价为2332美元/吨，周度涨幅为2.19%，持仓量为124368手。

2. 基本面分析

• 供应端：河南、湖南等地限电尚未全面解除，影响原生铅及再生铅企业开工率，导致供应增速放缓。
  • 原生铅：三省开工率降至53.4%，环比下降3.91%，主要受限电影响。
  • 再生铅：四省开工率为61.18%，环比下降3.32%，部分企业因防疫政策和运输条件受限。
• 需求端：铅蓄电池市场消费表现温和，多数企业生产平缓，江苏地区因疫情防控影响部分企业产量。
• 库存情况：
  • LME铅库存：周度环比减少1025吨至57725吨。
  • 上期所铅库存：周度环比增加9527吨至190918吨。
  • 全国铅锭社会库存：总量为19.43万吨，较上周五增加1.08万吨，创2014年4月以来新高。
• 现货市场：现货维持较高贴水，08合约临近交割，交仓货源持续流入仓库，库存压力较大。

3. 价格走势

• 期铅弱势震荡，持货商报价稳定，交割日临近，市场参与者观望情绪浓厚。
• 伦铅现货升水走强，存在软逼仓的可能，沪铅有望跟涨。
• 出口方面：铅锭出口面临贸易困难，限制了价格上行空间。

关键信息

1. 价格与贴水情况

• 上海南方铅：报价为15405元/吨，对沪期铅2109合约贴水50元/吨。
• 恒邦铅：报价为15325-15335元/吨，对沪期铅2109合约贴水130-120元/吨。
• 江浙市场：金利、沐沦铅报价为15385-15405元/吨，对沪期铅2108合约贴水20-0元/吨。
• 铜冠铅：报价为15405元/吨，对沪期铅2109合约贴水50元/吨。

2. 行业数据

• 中汽协：7月汽车产销同比分别下降15.5%和11.9%，环比分别下降4.1%和7.5%。
• SMM：
  • 原生铅冶炼厂开工率降至53.4%，环比下降3.91%。
  • 再生铅持证冶炼企业开工率为61.18%，环比下降3.32%。
  • 五省铅蓄电池企业综合开工率为69.22%，环比下降0.33%。

3. 库存与交割

• 交割日临近：交仓货源持续流入仓库，铅锭主流交割仓库库存普遍上升。
• 库存压力：尽管供应增速放缓，但库存仍不断攀升，限制铅价上行空间。

4. 成本支撑

• 成本支撑显著：铅价受成本影响，短期筑底震荡，存在反弹可能。

操作建议

• 操作建议：观望，短期市场波动较大，建议等待明确趋势信号再进行操作。

风险因素

• 需求旺季不旺：消费表现温和，铅蓄电池市场增长有限。
• 供应端扰动升级：限电、防疫政策等因素持续影响供应，存在不确定性。

图表信息

• 图表1：SHFE与LME铅价走势
• 图表2：沪伦比值
• 图表3：SHFE铅库存情况
• 图表4：LME铅库存情况
• 图表5：1#铅升贴水情况
• 图表6：LME铅升贴水情况
• 图表7：原生铅与再生精铅价差
• 图表8：废电瓶价格
• 图表9：再生铅企业利润情况
• 图表10：原生铅产量情况
• 图表11：铅锭社会库存
• 图表12：铅矿加工费

联系方式

全国统一客服电话

• 400-700-0188

总部

• 地址：上海市浦东新区源深路273号
• 电话：021-68559999（总机）
• 传真：021-68550055

上海营业部

• 地址：上海市虹口区逸仙路158号305、307室
• 电话：021-68400688

深圳分公司

• 地址：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室
• 电话：0755-82874655

大连营业部

• 地址：辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B
• 电话：0411-84803386

芜湖营业部

• 地址：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室
• 电话：0553-5111762

郑州营业部

• 地址：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室
• 电话：0371-65613449

铜陵营业部

• 地址：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室
• 电话：0562-5819717

免责声明

本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。

本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。