20260527-华泰期货-新能源及有色金属日报_买卖双方拉锯_铅价维持震荡格局_7页_1mb

铅价市场分析总结

核心内容

2026年5月26日，铅市场整体呈现震荡格局。现货和期货价格均出现波动，买卖双方在价格博弈中保持拉锯态势，市场交投活跃度有所变化，但整体成交较为低迷。

市场要闻与重要数据

现货价格

• SMM1#铅锭现货价：较前一交易日下跌50元/吨至16475元/吨。
• SMM上海铅现货升贴水：较前一交易日变化50元/吨至-15.00元/吨。
• SMM广东铅现货：较前一交易日变化-50元/吨至16600元/吨。
• SMM河南铅现货：较前一交易日变化-50元/吨至16525元/吨。
• SMM天津铅现货升贴水：较前一交易日变化-50元/吨至16550元/吨。
• 铅精废价差：保持不变，为0元/吨。
• 废电动车电池：较前一交易日上涨50元/吨至9900元/吨。
• 废白壳：保持不变，为10050元/吨。
• 废黑壳：保持不变，为10250元/吨。

期货价格

• 沪铅主力合约：
  • 开盘价：16755元/吨
  • 收盘价：16755元/吨
  • 成交量：63624手，较前一交易日增加1279手
  • 持仓量：62394手，较前一交易日减少1233手
  • 日内价格震荡，最高点16780元/吨，最低点16650元/吨
  • 夜盘收于16745元/吨，较昨日午后收盘上涨0.21%

市场分析

供需格局

• 铅精矿供应紧张：目前铅精矿供应依然偏紧，对铅价形成支撑。
• 终端需求分化：不同种类蓄电池的需求存在较大差异，表现为“储能强、动力弱”的格局。
• 冶炼企业出货心态：部分冶炼企业因库存不多而挺价出货，但下游企业对高价铅接受度较低，采购意愿不强。
• 贸易商报价混乱：贸易商报价混乱情况有所改善，部分报至对沪铅2607合约贴水160-130元/吨出厂。

库存变化

• SMM铅锭库存：2026年5月26日为7.0万吨，较上周同期减少0.32万吨。
• LME铅库存：2026年5月26日为285700吨，较上一交易日减少775吨。

市场策略

铅价走势预期

• 价格区间：预计铅价仍将维持震荡格局，运行区间在16400元/吨至17000元/吨之间。
• 策略建议：当前市场为中性，建议投资者保持观望态度，关注市场变化。

期权策略

• 期权操作：目前暂不建议进行期权操作，需进一步观察市场动态。

风险提示

• 消费不及预期：下游需求若未达预期，可能导致铅价承压。
• 海外流动性收紧：国际金融环境变化可能影响铅价走势。

图表概览

图表列表

• 图1：SHFE铅升贴水（单位：元/吨）
• 图2：LME铅升贴水（单位：美元/吨）
• 图3：上海铅锭现货升贴水（单位：元/吨）
• 图4：LME升贴水季节性图（单位：美元/吨）
• 图5：国产&进口矿TC（单位：元/金属吨、美元/干吨）
• 图6：再生铅综合成本（单位：元/吨）
• 图7：原生铅冶炼开工率（单位：%）
• 图8：再生铅冶炼开工率（单位：%）
• 图9：国内库存与沪铅主力（单位：万吨、元/吨）
• 图10：LME铅季节性库存（单位：吨）
• 图11：上期所铅库存（单位：吨）
• 图12：铅锭社会库存（单位：万吨）
• 图13：铅精废价差（单位：元/吨）
• 图14：废电池价格（单位：元/吨）
• 图15：铅蓄电池开工率（单位：%）
• 图16：铅进口盈亏（单位：元/吨）

本期分析研究员

• 陈思捷
  从业资格号：F3080232
  投资咨询号：Z0016047

• 师橙
  从业资格号：F3046665
  投资咨询号：Z0014806

• 封帆
  从业资格号：F03139777
  投资咨询号：Z0021579

联系人

• 蔺一杭
  从业资格号：F03149704
  投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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