20220613-金源期货-铅周报_成本及需求拉扯_铅价维持宽幅震荡_6页_929kb

铅市场总结

核心内容

2022年6月13日的铅市场分析指出，铅价在成本与需求之间的拉扯下，维持宽幅震荡走势。整体市场环境受到国内外宏观因素与行业基本面的共同影响，短期内价格波动空间有限，预计将延续低位震荡态势。

主要观点

1. 宏观环境

• 海外：美国5月通胀数据再创新高，市场对激进加息预期升温，宏观面压力增大。
• 国内：市场仍聚焦疫后经济重启，阶段性乐观情绪不减，但整体经济复苏仍需时间。

2. 基本面分析

• 原生铅：检修冶炼厂逐步恢复，企业周度开工率环比上升，但原料紧缺及新增检修限制了进一步回升空间。
• 再生铅：废旧电瓶价格高位运行，成本支撑稳固，且企业在低利润背景下提产意愿不强。
• 下游需求：铅蓄电池企业开工率下降，成品库存高企，终端需求恢复有限，拖累整体市场表现。

3. 价格走势

• 沪铅：上周主力Pb2207合约期价先扬后抑，收盘价15025元/吨，周度跌幅0.03%。
• 伦铅：LME铅价周度跌幅0.60%，收于2142美元/吨。

4. 库存情况

• LME库存：截至6月10日，库存为38850吨，环比增加50吨。
• 上期所库存：铅库存增至87235吨，环比增加5860吨。
• SMM库存：五地铅锭库存总量达8.78万吨，环比上升2900吨，显示市场供需偏弱。

5. 市场情绪

• 期铅震荡回落，持货商出货情绪未减，但下游采购意愿有限，现货市场贴水扩大。

关键信息

• 产量：5月电解铅产量24.88万吨，环比下降8.36%，同比减少5.75%；再生铅产量37.29万吨，环比上升6.82%，同比上升12.58%。
• 开工率：原生铅三省开工率57.35%，环比上升5.04%；铅蓄电池企业综合开工率52.08%，环比下降2.65%。
• 成本支撑：再生铅成本支撑稳固，但下游需求疲软，抑制价格上行。
• 操作建议：建议观望，短期铅价缺乏明显驱动。
• 风险因素：宏观风险及国内供应增量超预期。

图表说明

以下为文档中提及的图表及其数据来源：

• 图表1：SHFE与LME铅价
  数据来源：iFinD, 铜冠金源期货

• 图表2：沪伦比值
  数据来源：iFinD, 铜冠金源期货

• 图表3：SHFE库存情况
  数据来源：iFinD, 铜冠金源期货

• 图表4：LME库存情况
  数据来源：iFinD, 铜冠金源期货

• 图表5：1#铅升贴水情况
  数据来源：iFinD, 铜冠金源期货

• 图表6：LME铅升贴水情况
  数据来源：iFinD, 铜冠金源期货

• 图表7：原生铅与再生精铅价差
  数据来源：iFinD, 铜冠金源期货

• 图表8：废电瓶价格
  数据来源：iFinD, 铜冠金源期货

• 图表9：再生铅企业利润情况
  数据来源：SMM, iFinD, 铜冠金源期货

• 图表10：原生铅产量情况
  数据来源：SMM, iFinD, 铜冠金源期货

• 图表11：铅锭社会库存
  数据来源：SMM, iFinD, 铜冠金源期货

• 图表12：铅矿加工费
  数据来源：iFinD, 铜冠金源期货

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• 联系人：黄蕾
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