20210906-金源期货-铅周报_成本支撑显现_铅价止跌修复_6页_989kb

铅市场分析总结

核心内容

2021年9月6日发布的铅市场分析报告指出，铅价在上周跌破万五一线后出现震荡企稳，市场基本面呈现复杂态势。报告重点分析了供应端、需求端以及库存变化对铅价的影响，并提供了操作建议和风险提示。

主要观点

1. 供应端分析

• 原生铅企业：检修与提产并存，开工率维持稳定。安徽华铂一期9月中旬即将投产，新增产能有望弥补部分减量，但整体供应端压力仍存。
• 再生铅企业：亏损扩大至300-500元/吨，部分企业减产，但新增产能有所释放。再生铅成本支撑显现，贴水快速收窄，带动部分刚需回流原生铅。
• 行业开工率：原生铅冶炼厂三省开工率61.55%，环比略有下降；再生铅持证冶炼企业四省开工率62.72%，环比下降1.45%。五省铅蓄电池企业综合开工率69.72%，环比持平。

2. 需求端分析

• 蓄电池消费：整体保持平稳，未出现显著增量。
• 汽车蓄电池：出口订单增加，但运输周期长，企业以销定产。
• 内销更换需求：偏弱，部分企业库存接近2个月。
• 电动自行车蓄电池：江西、江苏订单较好，但江苏部分企业因疫情防控受限尚未恢复生产。

3. 库存变化

• LME库存：周度环比减少2900吨至52550吨。
• 上期所库存：周度环比增加2040吨至197475吨。
• 社会库存：铅锭社会库存增势放缓，表明市场供应与需求趋于平衡。

关键信息

1. 价格表现

• SHFE铅：上周主力合约2110收于15035元/吨，周度跌幅2.05%。
• LME铅：3月期铅收于2295.5美元/吨，周度涨幅0.39%。
• 沪伦比值：图表2显示沪伦比值变化情况。

2. 成本支撑

• 铅价跌破再生铅成本支撑，企业亏损扩大，导致部分再生铅企业减产。
• 安徽华铂一期即将投产，有望缓解供应压力，但整体供应仍温和增加。

3. 操作建议

• 操作建议：短期期价或低位震荡修复，考虑到高库存压力难解，建议逢高沽空。
• 策略观点：市场情绪偏弱，炼厂惜售，下游需求疲软，短期价格承压。

4. 风险因素

• 需求端风险：需求旺季不旺，内销更换需求偏弱。
• 供应端风险：再生铅投产放缓，部分企业减产影响供应。

图表说明

以下为报告中提及的图表及数据来源：

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