20210128-万联证券-泰格医药-300347.SZ-业绩预告点评报告_业绩符合预期_主业加速恢复_3页_673kb

泰格医药（300347）业绩预告点评报告总结

核心内容

泰格医药于2021年1月27日发布2020年全年业绩预告，预计实现归母净利润16.83-18.09亿元，同比增长100-115%；扣非归母净利润6.7-7.42亿元，同比增长20-33%。公司业绩表现符合预期，显示出其主业在四季度加速恢复的趋势。

主要观点

• 四季度主业恢复显著：公司前三季度累计扣非归母净利润为4.98亿元，按预告中值计算，四季度实现扣非归母净利润约2.08亿元，较前三季度有明显提升。这表明公司业务在疫情后迅速恢复，特别是临床CRO业务。

• 投资收益增厚利润：2020年公司非经常性损益预计为10-11亿元，主要来源于金融资产公允价值变动收益和股权转让收益。公司围绕创新药产业链进行投资布局，充分受益于行业红利，投资收益具有可持续性。

• 临床CRO龙头地位稳固：作为国内临床CRO的绝对龙头，泰格医药在服务水平和客户数量方面均处于国内前列。随着国内业务的快速增长和国际化布局的推进，公司有望在临床CRO领域持续巩固其龙头地位。

• 盈利预测与投资建议：预计公司2020-2022年归母净利润分别为17.85亿元、18.65亿元、21.73亿元，对应EPS分别为2.05元、2.14元、2.49元。当前股价对应的PE分别为83.4倍、79.8倍、68.5倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

风险提示

• 创新药研发投入不及预期：若研发投入未能达到预期，可能影响公司的长期增长能力。
• 行业竞争加剧：随着行业竞争的加剧，公司可能面临市场份额被侵蚀的风险。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：买入（未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上）。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

其他信息

• 公司基本信息：总股本872.51百万股，流通A股541.49百万股，收盘价170.62元，总市值1,488.68亿元，流通A股市值923.89亿元。
• 分析师信息：徐飞，执业证书编号S0270520010001，联系方式：021-60883488 / xufei@wlzq.com.cn。
• 研究助理信息：宣潇君，电话：15121028961，邮箱：xuanxj@wlzq.com.cn。

结论

泰格医药2020年业绩表现良好，主业在四季度加速恢复，投资收益显著增厚利润。公司作为国内临床CRO龙头，具备长期增长的确定性。盈利预测显示公司未来三年净利润持续增长，维持“买入”评级。然而，需关注创新药研发投入和行业竞争加剧等潜在风险。