20230916-华创证券-航空行业2023年8月数据点评_8月民航旅客运量再创新高_Q3或为盈利大周期起点_继续推荐板块投资机会_13页_1mb

1. 报告概述

本报告分析了2023年8月中国民航旅客运输数据，指出行业客运量和运营指标全面恢复至疫情前水平，特别是国内航线表现更为突出。

2. 行业概况

2.1 全球及国内表现

• 旅客总量：8月旅客运输量达63964万人次，同比增长980%，较2019年增长45%。
• 国内与国际：国内航线恢复强劲，同比增长112%；国际航线亦逐步恢复，但同比仍未达到2019年水平（恢复至520%）。

2.2 高频数据

• 恢复程度：8月民航国内旅客运输量恢复至103%，环比增长3%；平均客座率约为77%，环比基本持平。
• 票价表现：全票价平均808元，同比上涨5%；裸票价平均670元，同比上涨11%。

3. 航空公司数据

八大上市航司运营情况如下：

3.1 航班与载客量

• 所有重点航司ASK与RPK缺口同比增幅均显著，其中春秋与吉祥复苏速度最快。
• 国内航线RPK全部超过疫情前水平，国际航线部分尚显不足。

3.2 客座率情况

• 春秋航空客座率最高达925%，位居国内航线第一位；吉祥航空次之，国航、东航、南航依次排后。

4. 投资建议

4.1 推荐逻辑

• 进入盈利周期：推测三季度为航空业盈利大周期起点，其中主要受益为国内航司。
• 供给限制政策持续有效性：1-8月引进机队增速仅为11%，保持低增速，有利于提升市场份额。
• 重点关注公司：
  • 中国国航
  • 春秋航空（低成本短周期优势）
  • 华夏航空
  • 建议关注南方航空、吉祥航空。

5. 风险提示

• 经济显著下滑风险
• 油价大幅上升
• 人民币持续贬值