20230917-国金证券-交通运输仓储行业研究_8月民航客运量再超2019_BDI指数环比明显改善_14页_1mb

一、板块市场回顾

本周（9/11-9/15）交运指数上涨10%，显著跑赢沪深300指数（下跌0.8%）18个百分点，位列全市场7/29。子板块中公路板块涨幅最大（+41%），快递板块跌幅最大（-19%）。

二、行业基本面状况跟踪

1. 航空机场

• 民航客运量：2023年9月，国内航线客运量同比增长112%，国际航线恢复至2019年52%，预计中秋国庆假期乘机旅客超2100万，国内客运航班日均约1.4万班，增速较2019年提升。
• 油价影响：9月航空煤油出厂价环比+19%，燃油附加费上调（60/110元/成人），成本压力增大。
• 推荐标的：春秋航空、京沪高铁，看好运量修复及票价市场化弹性。

2. 公路铁路

• 铁路客运：7月客运量同比增长超80%，周转量恢复强劲，长期供需差将驱动盈利反弹，京沪高铁为核心受益标的。
• 公路运输：公路客运量同比增1935%，货运量增829%，板块需求弹性大。

3. 航运港口

• 集运运价：CCFI、SCFI指数环比跌幅超17%，同比跌幅达667%，美线、欧线运价持续承压，但内贸运价PDCI指数环比+26%。
• 干散货运价：BDI指数环比+164%，供给端受环保政策限制，建议关注油运复苏机会（中远海能、中谷物流）。

4. 快递物流

• 行业增长：7月快递业务量同比增117%，但价格战影响业绩分化。8月预计业务量增长15%，收入增长9%，重点关注技术合作（如“光储充检放”一体化方案）。
• 个股分化：顺丰降幅41%，韵达降幅8%，圆通增长122%，申通增长204%，龙头市占率提升。

三、风险提示

• 运输需求恢复不及预期、油价上涨、汇率波动、快递价格战风险可能影响板块表现。