航空行业3月数据点评：国内客运量超2019年同期，旺季供需结构改善-20210419-山西证券-13页_1mb

报告摘要

航空行业3月数据点评总结

核心内容

本报告为山西证券股份有限公司发布的航空行业定期研究报告，分析了2021年3月航空行业的市场表现、运营数据、飞机引进退出情况、油汇变动及投资策略。

主要观点

市场表现强劲：航空行业在2021年3月实现了9.66%的月涨幅，跑赢沪深300指数15.06个百分点，跑赢交通运输板块10.53个百分点，成为交通运输子行业中表现最好的。
客运恢复良好：国内客运量已超过2019年同期水平，旅客运输量达到4782万人次，恢复至2019年同期的89.4%。运输总周转量恢复至83.7%。
货运稳步增长：货邮运输量同比增长3.7%，全货机运输量同比增长4.6%。
供需结构改善：3月需求增速高于运力增速，三大航ASK同比增长109.53%，RPK同比增长170.15%；春秋+吉祥ASK同比增长90.53%，RPK同比增长162.52%。
国际航线受阻：三大航国际航线ASK同比下降71.36%，RPK同比下降74.36%；春秋+吉祥国际航线ASK同比下降86.11%，RPK同比下降84.26%。
客座率提升：国内航线客座率普遍上升，南航、东航、春秋、吉祥等主要航司国内客座率分别为76.06%、73.88%、87.16%、81.82%。
飞机引进退出情况：南方航空引进4架飞机，退租1架；中国国航引进3架；东方航空引进3架，退租1架；吉祥航空引进1架，退役1架。
油汇波动显著：布伦特原油价格月同比上涨179.42%，环比下降3.92%；美元兑人民币汇率月同比下降7.25%。
投资策略建议：关注运量恢复快、有望扭亏的低成本民营航空（如春秋航空）；关注内线占比较高、业绩弹性大的大型航空公司（如南方航空）；同时，国际航线逐步放开将带来新的增长点。

关键信息

1. 行情回顾

板块涨跌情况：航空行业3月涨幅9.66%，跑赢沪深300指数15.06个百分点，跑赢交通运输板块10.53个百分点，在交通运输子行业中排名第一。
个股涨跌情况：航空行业9只个股中，8只收涨，吉祥航空涨幅最大（17.96%），春秋航空跌幅最大（3.31%）。
估值表现：航空行业PE高于历史均值；中信海直PE低于近三年均值，春秋航空、吉祥航空、华夏航空、ST海航及ST海航BPE高于历史三年均值。

2. 行业表现

整体运行情况：国内客运量恢复至2019年同期水平，全国航班正常率为86.8%。
主要航司经营情况：
- 三大航：ASK同比增长109.53%，RPK同比增长170.15%。
- 春秋+吉祥：ASK同比增长90.53%，RPK同比增长162.52%。
飞机引进退出情况：
- 南方航空引进4架，退租1架；
- 中国国航引进3架；
- 东方航空引进3架，退租1架；
- 吉祥航空引进1架，退役1架。
油汇情况：
- 布伦特原油价格：63.54元/桶，月同比上涨179.42%，环比下降3.92%；
- 美元兑人民币汇率：6.4713，月同比下降7.25%。