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零售行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2017年3月6日零售行业的市场表现、行业趋势、重点公司动态及估值情况，强调实体零售正迎来周期性向上的机会，同时指出电商企业面临管理效率下降和增长瓶颈的问题。

主要观点

• 实体零售周期向上：实体零售目前处于大周期向上的底部，线下回流趋势明显，竞争环境改善，优质企业将进入业绩释放周期。
• 电商模式面临挑战：京东等电商企业虽盈利改善，但其管理效率下降，存货周转、固定资产周转等指标弱化，盈利依赖“阿里”模式。
• 线下渠道成为新战场：零食电商面临线上增长瓶颈，纷纷转向实体渠道，以提升盈利能力和市场拓展。
• 新零售融合趋势：阿里与百联等实体企业合作，推动线上线下融合，易果生鲜在供应链和物流方面成为关键支撑。
• 行业估值与盈利展望：部分重点公司如永辉超市、重庆百货等具备较强增长潜力，值得持续关注。

关键信息

1. 市场表现

• 沪深300指数本周跌幅为 $-1.32%$
• 申万商业贸易行业整体周跌幅为 $-1.71%$，排名28个申万一级子行业第25位
• 一般零售子板块周跌 $-1.90%$，专业零售子板块周跌 $-1.17%$

2. 个股涨跌幅

• 涨幅前五：
  • 重庆百货 $+7.33%$
  • 中兴商业 $+5.44%$
  • 供销大集 $+4.51%$
  • *ST商城 $+4.44%$
  • *ST人乐 $+3.48%$
• 跌幅前五：
  • 杭州解百 $-8.82%$
  • 徐家汇 $-7.61%$
  • 步步高 $-6.73%$
  • 银座股份 $-6.62%$
  • 百大集团 $-5.68%$

3. 行业新闻

• 亚马逊+梅西百货：双方合作被视为线上线下融合的典范，利用各自优势提升零售体验和效率。
• 日本便利店无人化：罗森与松下合作推出智能购物篮，尝试无人化零售模式，但对服务态度有担忧。
• 零食电商转向线下：三只松鼠、百草味等企业加速线下布局，尝试提升盈利能力和品牌影响力。
• 阿里与百联合作：阿里通过易果生鲜切入实体零售供应链，推动新零售战略落地。
• 京东与永辉合作：京东通过入股永辉，探索线下“店中店”模式，但效果尚不显著。

4. 上市公司公告

• 新华都：2016年净利润扭亏为盈，公司通过并购和业务优化实现业绩提升。
• 步步高：2016年净利润下降，主要因新店投入、市场拓展成本增加。
• 冠福股份：营业收入下降，但通过并购提升资产和盈利能力。
• 天虹商场：业绩下滑主要因出售子公司带来一次性收益减少。
• 深赛格：完成重大资产重组，通过并购提升业务规模和盈利能力。

5. 重点公司估值

• 永辉超市：PE为 $53.40$，未来几年盈利预期逐步上升。
• 重庆百货：PE为 $27.01$，盈利预期稳定增长。
• 王府井：PE为 $22.33$，盈利增长显著。
• 百联股份：PE为 $40.53$，盈利预期逐步改善。
• 苏宁云商：PE为 $-280.0$，净利润为负，需关注其扭亏能力。

结论与建议

• 实体零售进入业绩释放周期，建议关注具备良好经营管理和渠道拓展能力的公司。
• 零售行业面临线上线下融合趋势，电商企业需提升管理效率和供应链能力。
• 重点推荐永辉超市、重庆百货等公司，其基本面稳健，盈利预期良好。
• 投资者应结合自身情况和市场变化，审慎选择投资标的。