商业贸易行业深度报告_新零售_新征程_11页_1mb

新零售，新征程 —— 零售行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了中国及国外零售行业在新零售模式下的发展动态，指出线下零售市场正在回暖，而线上增速有所放缓。同时，报告探讨了阿里巴巴和亚马逊在新零售领域的布局与战略，以及推荐的零售行业投资标的——永辉超市。

主要观点

1. 线下零售回暖，线上增速放缓

• 线下实体零售自2016年9月开始回暖，50家大型零售企业月度同比增速连续5个月为正，2017年1-2月全国50家重点大型零售企业零售额同比增长1.6%，增速高于上年同期7.8个百分点。
• 剔除CPI因素后，全国50家大型零售企业零售额同比增长连续3个月为正。
• 2017年春节期间社会消费品零售总额达8400亿元，同比增长11.4%，较2016年提升0.2个百分点。
• 网络零售市场增速持续下滑，2016年网络零售市场总规模为5.15万亿元，增速为26.2%，首次低于30%。
• 网络零售结构变化明显，B2C市场占比大幅提升，2016年达到55%，反映消费者对品质的追求。

2. 阿里巴巴的新零售布局

• 阿里巴巴自2016年起加速布局新零售，投资了盒马鲜生、易果生鲜、苏宁云商、三江购物、联华超市、银泰及与百联集团达成战略合作。
• 投资目的包括降低线上流量成本、提升线下零售企业的价值，以及借助阿里强大的线上渠道优势。

2.1 阿里入股银泰

• 阿里通过战略投资和私有化方式，成为银泰商业的最大股东，持股比例达73.90%。
• 阿里与银泰的合作围绕“人、货、场”展开，提升传统百货的体验感与运营效率。

2.2 投资盒马鲜生

• 盒马鲜生由原京东物流总监侯毅打造，主打“新零售”概念，强调体验与高时效性。
• 盒马门店面积一般为4500平左右，装修、设备、租金投入超过5000万元。
• 盒马鲜生在宁波设立子公司，负责线下门店运营，且与三江购物的海鲜供应链资源密切相关。
• 盒马鲜生的线上订单与线下订单基本持平，单店日均订单量约10000单。

2.3 入股三江购物

• 阿里通过定增、协议转让及可交换债方式入股三江购物，持股比例达35%。
• 三江购物门店面积适中，适合盒马鲜生的试验田角色，且拥有宁波海鲜供应链资源。

3. 亚马逊的线下布局

• 亚马逊自2015年起逐步进入线下零售领域，开设线下书店、生鲜超市及推出无人商店Amazon Go。
• 亚马逊线下布局的优势包括强大的数据沉淀、无缝对接线上系统、以及成熟的物流网络。

3.1 亚马逊书店

• 亚马逊书店以精准的用户画像和数据支持，实现高效的库存管理。
• 书店内布局体现亚马逊特色，如书籍展示方式、读者点评系统等，提升用户体验。

3.2 亚马逊生鲜超市（Amazon Fresh）

• 亚马逊生鲜服务自2007年起开展，2016年推出更亲民的定价策略。
• 亚马逊生鲜超市覆盖多个美国城市，并与主要供应商合作，提供半成品外卖服务。
• 亚马逊物流网络强大，能实现“当天送达”和“次日早晨送达”。

3.3 Amazon Go

• Amazon Go旨在解决消费者对排队结账的不满，通过技术实现无排队购物体验。
• 使用计算机视觉、环境感知和深度学习技术，实现自动识别商品和结算。
• 目前仍处于测试阶段，仅对内部员工开放，预计2017年向社会公众开放。

3.4 Prime Air

• Prime Air是亚马逊推出的无人机快递服务，具备高时效性、安全性和环保性。
• 无人机可覆盖90%的订单，飞行范围达10英里，可覆盖50%的订单。
• 面临安全、法律和成本等现实挑战，尚未全面推广。

4. 投资建议及标的

• 推荐标的：永辉超市
  • 永辉超市在国内超市市场份额排名第四，生鲜经营占比近50%。
  • 2016年新开门店87家，同比增长24%，实现营收492亿元，同比增长17%。
  • 归母净利润12.42亿元，同比增长105%，显示出强劲的盈利能力。
  • 永辉超市在2015年成立永辉云创众诚网络科技有限公司，负责新业态孵化。
  • 云创体内主要孵化会员店和超级物种两大业态。
  • 超级物种是永辉2017年推出的“餐饮+超市”模式，单店日均销售额约20万元，单月基本达到盈亏平衡。
  • 超级物种与盒马鲜生相比，面积更小，线上配送占比低，但强调优选品类与品质保障。

关键信息

• 永辉超市2016年财务数据：

  • 营收：492亿元，同比增长17%
  • 归母净利润：12.42亿元，同比增长105%
  • 每股收益：0.13元
  • 市净率：2.74
  • 净资产收益率：6.47%

• 超级物种经营成本：

  • 每月租金成本：15万元
  • 每月人工成本：30万元
  • 一次性装修成本：300万元
  • 日均销售额：约20万元
  • 日均客流：1000人次
  • 客单价：约200元

• 阿里新零售投资轨迹（2016年）：

  • 盒马鲜生：1.5亿美元
  • 易果生鲜：未透露
  • 苏宁云商：282.33亿元
  • 三江购物：21.5亿元
  • 联华超市：2.37亿元
  • 银泰商业：198亿港元

• 阿里与银泰合作模式：

  • 用户营销、商品运营、商场运营三个维度
  • 实现“人、货、场”的统一，提升传统百货的运营效率

• 亚马逊线下布局优势：

  • 强大的数据沉淀
  • 无缝对接线上系统
  • 成熟的物流网络

结论

新零售模式正逐步改变零售行业的格局，线下零售回暖，线上增速放缓。阿里巴巴和亚马逊作为领先的电商平台，正在通过投资和合作方式向线下延伸，探索线上线下融合的新零售路径。永辉超市作为国内零售龙头，凭借其生鲜优势和新零售布局，成为值得重点关注的投资标的。