20160214-中泰证券-煤炭开采行业周报_国务院明确煤炭供给侧改革目标_维持行业_增持_评级_18页_1mb

证券研究报告总结 - 煤炭开采行业周报

核心内容概述

本报告分析了2016年2月煤炭行业的情况，涵盖行业政策、市场表现、价格变动、库存状况及投资策略等内容。报告指出，煤炭行业正经历供给侧改革，国家层面持续推进产能退出和行业整合，同时，国际和国内市场煤价出现分化，部分企业面临库存压力和成本下降。整体来看，行业基本面有所改善，市场对煤炭股存在反弹预期，投资策略建议积极参与配置。

主要观点

• 政策导向明确：国务院发布《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，提出3至5年内退出5亿吨产能、减量重组5亿吨产能的目标，且三年内停止审批新建煤矿项目，推动行业整合和转型升级。
• 市场表现：本周煤炭指数下跌3.37%，弱于沪深300指数（上涨0.6%），但预计2月份煤炭股将强于大盘。
• 价格走势：
  • 动力煤：国内价格回升，环渤海动力煤价格指数上涨至379元/吨，港口库存有所增加。
  • 焦煤：价格保持稳定，但国际焦煤价格有所下跌。
  • 无烟煤：价格平稳，喷吹煤局部下跌。
• 库存情况：
  • 港口库存涨跌互现，电厂库存可用天数增加。
  • 钢厂及焦化厂炼焦煤库存可用天数有所下降。
• 运输成本：煤炭海上运价下跌，BDI指数也出现下跌，影响煤炭运输成本。
• 投资建议：维持“增持”评级，建议关注煤炭供给侧改革带来的结构性机会，重点推荐国投新集、中煤能源、中国神华、露天煤业、阳泉煤业、陕西煤业、安源煤业、开滦股份等标的。

关键信息汇总

一、行业要闻回顾

1. 国务院发布煤炭行业供给侧改革意见，明确退出和重组目标。
2. 铁路运价每吨公里下调1分钱，预计全年节省物流费用100亿元。
3. 山西要求关停煤矿在复产验收前不得擅自生产。
4. 山西全力推进供给侧改革，通过“五个一批”措施化解过剩产能。
5. 印度电厂动力煤库存创新高，导致煤炭公司扩产受限。

二、国际煤价

• 动力煤：纽卡斯尔价格上涨，南非和欧洲港口价格下跌。
• 焦煤：澳大利亚优质硬焦煤FOB报价下跌0.9美元/吨，中等挥发焦煤也出现下跌。
• 原油及美元指数：原油价格下跌，美元指数也有所回落。

三、国内煤价

• 动力煤：环渤海价格指数上涨，秦皇岛港口主要煤种价格上涨。
• 炼焦煤：价格保持稳定，但下游需求疲弱，预计现货市场将弱势运行。
• 无烟煤：价格平稳，喷吹煤局部下跌。

四、库存状况

• 动力煤：秦皇岛港库存增加，电厂库存可用天数增加。
• 炼焦煤：四港库存涨跌互现，钢厂及焦化厂库存可用天数减少。
• 焦炭：价格平稳，焦炭期货价格小幅上涨。

五、投资策略

• 评级维持：继续维持“增持”评级。
• 市场预期：短期市场将企稳反弹，但受经济压力影响，整体弱于大盘。
• 推荐标的：国投新集、中煤能源、中国神华、露天煤业、阳泉煤业、陕西煤业、安源煤业、开滦股份。
• 中长期展望：供给侧改革、国企改革及企业转型是推动行业发展的主要动力，有助于修复估值。

重点公司数据概览

行业估值水平

• 行业整体PE（TTM）为34.2，明显高于沪深300的10.7。
• 部分企业股价已跌破净资产，存在估值修复机会。

总结

煤炭行业在2016年2月面临结构性调整压力，但供给侧改革政策持续推进，有助于行业整合与转型升级。国内动力煤价格有所回升，但焦煤和无烟煤价格保持平稳。国际煤价呈现涨跌互现态势，整体市场表现偏弱，但投资策略建议积极参与配置，关注国企改革和行业转型带来的机会。重点公司如中煤能源、中国神华等表现优于行业平均水平，具备投资价值。