20160306-中泰证券-煤炭开采行业周报_重点配置冶金煤相关标的_16页_839kb

报告摘要

本报告为2016年3月6日发布的煤炭行业周报，分析了煤炭行业近期的市场表现、价格走势、库存情况及政策动态，旨在为投资者提供投资建议。

行业走势：
- 本周煤炭行业上涨 4.85%，略弱于沪深300指数的 4.95%。
- 市场对两会政策预期较强，市场探底回升，煤炭板块表现强势。
- 由于供给侧改革和房地产销售好转，我们判断煤炭市场已接近周期性底部，煤价可能迎来中期拐点。
投资策略：
- 继续超配煤炭行业，主要基于以下逻辑：
  - 大多数个股仍处于2014年的底部附近，上涨尚未全面扩散；
  - 供给侧改革力度远超市场预期，2016年国企改革和企业兼并重组力度大，故事多；
  - 需求端企稳，房地产销售好转带动新开工和投资触底回升，从而推动煤价企稳反弹。
- 重点推荐标的：西山煤电、潞安环能、阳泉煤业、盘江股份、兖州煤业、冀中能源。
行业基本面：
- 煤炭消费：2015年煤炭消费量下降 3.7%，占能源消费总量的 64.0%。
- 钢铁煤炭去产能：涉及 180万职工 的分流安置，显示政策对行业的影响深远。
- 政策支持：新版《煤矿企业安全生产许可证实施办法》发布，自2016年4月1日起施行，强化了行业监管。
市场表现：
- 煤炭板块整体表现优于大盘，但涨幅有限。
- 重点公司如阳泉煤业、潞安环能、西山煤电等表现分化，部分个股上涨，部分下跌。

动力煤价格下跌：纽卡斯尔动力煤价格下跌 1.12美元 至 50.12美元/吨，环比下跌 2.2%。
焦煤价格上涨：澳大利亚优质硬焦煤FOB价格 77.20美元/吨，环比上涨 1.65美元/吨；中等挥发硬质焦煤FOB价格 73.95美元/吨，环比上涨 0.65美元/吨。

行业估值水平：煤炭板块整体PE（TTM）为 25.05（剔除负值），本期沪深300加权平均为 11.06（剔除负值）。
重点公司估值：
- 兖州煤业：PE（TTM）为 24.16，PB为 1.42。
- 潞安环能：PE（TTM）为 18.81，PB为 1.26。
- 西山煤电：PE（TTM）为 99.31，PB为 1.63。
- 盘江股份：PE（TTM）为 53.71，PB为 2.83。
- 冀中能源：PE（TTM）为 559.18，PB为 1.07。
- 阳泉煤业：PE（TTM）为 22.00，PB为 1.28。