煤炭开采行业深度报告_供给获政策支撑_需求预期稳健_首选国改及龙头_29页_2mb

煤炭行业深度分析报告总结

核心内容

本报告主要分析了2017年中国煤炭行业的供需格局、政策影响及未来发展趋势。重点强调了政策对行业供需结构的调节作用，以及国企改革和龙头企业的投资价值。

主要观点

• 政策驱动价格上涨：供给侧改革仍是煤炭价格上涨的主要因素，特别是对供给端的调控，如产能削减、环保和安全政策的加强，使得煤炭价格保持高位。
• 去产能目标完成良好：2017年煤炭去产能完成年度目标的65%，全国已审核确认产能置换方案的煤矿产能达到4.4亿吨，优质产能占比逐步提高。
• 进口煤政策逐步收紧：下半年进口煤规模预计控制在750万吨左右，政策限制将影响进口煤的供应。
• 国企改革持续推进：下半年国企改革将成为重点，债转股和资产重组是主要方向，旨在降低负债率、优化资源配置和提升企业效率。
• 焦煤和焦炭价格稳中有涨：焦煤集团减产将支撑焦煤价格企稳，焦炭价格在成本线有较强支撑，下半年有望稳中有涨。
• 动力煤供需仍偏紧：动力煤价格预计在550-600元/吨区间，受电力需求超预期和进口煤限制政策影响，整体仍处于紧平衡状态。

关键信息

供给端政策支撑

• 2017年煤炭去产能目标完成良好，全国已审核确认产能置换方案的煤矿产能达到4.4亿吨，其中优质产能占比提高。
• 四大焦煤集团计划减少月产量364万吨，有助于焦煤价格企稳。
• 2017年下半年进口煤政策收紧，预计影响进口规模约750万吨。

需求侧稳健

• 焦炭价格在成本线有较强支撑，下半年有望稳中有涨。
• 动力煤需求在10月后迎来季节性旺季，整体供需仍可能较为紧张。
• 电力需求增速预计在3%左右，第二产业用电量占比超过70%，带动动力煤需求。

国企改革与债转股

• 国企改革成为下半年重点，债转股和资产重组是主要手段。
• 截至2017年6月，已有六大煤企签署了债转股协议，总规模约200亿元。
• 政策推动下，煤炭行业资产负债率较高，债转股有助于降低负债率和优化财务结构。

环保与安全政策影响

• 2017年环保和安全政策趋严，山西、内蒙古等主要煤炭省份进行安全体检，部分煤矿进入减产或停产状态。
• 环保政策持续影响焦化厂和钢厂的开工率和产量。

市场与价格预测

• 焦煤价格预计在6-9月持稳甚至反弹，后期随钢产淡季逐步承压。
• 动力煤价格预计在550-600元/吨区间，受电力需求和进口煤限制影响，整体仍处于紧平衡状态。
• 下半年动力煤供需缺口预计在500万吨左右，价格可能维持高位。

重点公司推荐

• 龙头公司：中国神华、陕西煤业、潞安环能
• 国企改革主题：西山煤电、阳泉煤业

图表目录

• 图表1：联邦基金利率目标
• 图表2：美国各存款机构总资产
• 图表3：逆回购利率
• 图表4：MLF利率
• 图表5：销售、新开工、购置土地面积、开发投资累积同比增速
• 图表6：工业增加值同比
• 图表7：工业产成品存货和利润累积同比增速
• 图表8：CRB现货价格指数与南华焦煤动力煤价格指数
• 图表9：原煤产量月同比变化和煤价关系
• 图表10：国企改革重要政策梳理
• 图表11：煤炭开采和洗选行业利润总额
• 图表12：煤炭开采和洗选行业资产负债率
• 图表13：国内煤炭行业债转股案例
• 图表14：煤炭行业并购重组支持政策
• 图表15：煤炭行业去产能、减产量主要政策
• 图表16：煤炭开采和洗选企业数目
• 图表17：煤炭开采和洗选业利润总额累计
• 图表18：各主要煤炭省份安全政策影响
• 图表19：各省煤炭行业环保政策梳理
• 图表20：原煤产量
• 图表21：主要产区山西、陕西、内蒙产量及同比
• 图表22：进口煤数量
• 图表23：16年进口煤种类占比
• 图表24：进口煤输入路径
• 图表25：16年进口煤国家占比
• 图表26：17年进口煤产量
• 图表27：17年进口煤主要国家同比
• 图表28：港口进口煤限制政策
• 图表29：进口煤政策梳理
• 图表30：焦煤供需平衡表预测
• 图表31：17年焦煤价格变化
• 图表32：焦煤港口和企业库存
• 图表33：焦化利润模型
• 图表34：焦化厂开工率
• 图表35：17年主要焦炭价格走势
• 图表36：焦炭产量
• 图表37：17年涉及焦化环保政策
• 图表38：钢厂利润模型
• 图表39：钢厂开工率
• 图表40：五大品种社会库存
• 图表41：粗钢产量
• 图表42：动力煤供需平衡表
• 图表43：动力煤价格区间
• 图表44：电企利润变化
• 图表45：抑煤炭市场价格异常波动的备忘录
• 图表46：下半年动力煤供需平衡表预测
• 图表47：发电量季节性变化
• 图表48：全社会发电量和用电量累计同比增速
• 图表49：火电、水电、风电产量
• 图表50：第二产业用电量占比
• 图表51：六大电企煤炭库存
• 图表52：动力煤港口库存
• 图表53：电价调整主要政策及内容梳理
• 图表54：煤炭主要运输干道
• 图表55：全国煤炭铁路总运量
• 图表56：全国日均装车量
• 图表57：港口铁路调入量
• 图表58：主要铁路运输通道
• 图表59：煤炭行业新增产能变化
• 图表60：煤炭价格与GDP同比增速
• 图表61：母公司营业收入和净利润变化
• 图表62：中信煤炭板块与沪深300涨幅对比
• 图表63：中信煤炭PB
• 图表64：板块归母净利润涨跌幅排名
• 图表65：2017年中信煤炭板块行情
• 图表66：2017年焦煤动力煤价格走势
• 图表67：核心推荐公司（截至2017年7月7日）