20160903-中泰证券-煤炭开采行业周报_国务院部署供给侧改革大督查_焦煤企业9月争先提价_16页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于2016年9月煤炭行业的发展动态，分析了行业价格走势、政策动向及市场表现。整体来看，煤炭行业在供给侧改革和市场供需变化的推动下，价格持续上涨，尤其是焦煤板块，显示出较强的上涨动能。同时，国务院部署的供给侧改革大督查以及部分企业的提价行为，预示着行业将迎来进一步的结构调整和市场回暖。

主要观点

• 政策驱动：国务院部署供给侧改革大督查，计划在9月下旬进行实地督查，10月10日前完成结果报送，旨在加速去产能进程，提升行业集中度。
• 价格趋势：国际与国内煤价均呈现上涨态势，尤其是焦煤，吕梁主焦煤价格创去年9月中旬以来新高，部分企业提价80-100元/吨。
• 库存变化：动力煤港口库存下降，但电厂库存及可用天数上升，预示冬储需求即将来临，对煤价形成支撑。
• 市场表现：煤炭板块本周微跌0.12%，表现弱于大盘，但整体估值处于历史低位，市场预期仍有反转可能。
• 投资建议：分析师继续维持“增持”评级，推荐西山煤电、冀中能源、潞安环能等具有业绩弹性和国企改革预期的标的。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：35家
• 行业总市值：869735.3749亿元
• 行业流通市值：745571.6728亿元

重点公司概况

行业要闻回顾

1. 国务院将开展供给侧改革大督查，10月10日前完成结果报送。
2. 山西省财政厅向六大煤企拨付9.5亿元奖补资金。
3. 山西关闭退出15座煤矿，合计去产能1060万吨。
4. 河南三年内压减煤炭产能6254万吨。
5. 郑煤集团迈出混改第一步。

国际煤价情况

• 美元指数微涨，原油价格继续下降。
• 国际港口动力煤价格普涨，纽卡斯尔动力煤涨至68.7美元/吨。
• 澳洲焦煤中国到岸价上涨10.11%，优质低挥发分硬质焦煤报价147美元/吨。

国内煤价情况

• 环渤海动力煤价格涨至494元/吨，周环比上涨18元/吨。
• 吕梁主焦煤价格涨至715元/吨，创去年9月中旬以来新高。
• 河北邢台焦精煤价格上涨50元/吨至810元/吨。
• 焦炭价格稳中有涨，唐山二级冶金焦价格上涨3.75%。

库存变化

• 动力煤港口库存下降72万吨，六大电厂库存增加至1145.6万吨，可用天数上升至21.82天。
• 炼焦煤港口库存下降，钢厂及焦化厂库存环比下降13.9万吨。

运输情况

• 国内煤炭海上运价继续下滑。
• BDI指数小幅上涨，显示国际航运市场有所回暖。

市场表现

• 煤炭板块周跌幅0.12%，弱于沪深300指数。
• 煤炭行业整体估值处于历史低位，PE（TTM）为32.36，低于沪深300的12.33。

投资策略

• 动力煤：随着冬储行情临近，动力煤仍有上涨空间。
• 焦煤：焦煤产量收缩，库存处于低位，提价预期强烈，上涨力度或超市场预期。
• 国企改革：国投公司转让新集股份，混合所有制改革有望加快，提升企业效益。
• 推荐标的：重点推荐西山煤电、冀中能源、潞安环能、阳泉煤业、兖州煤业、陕西煤业；释放先进产能受益标的包括中国神华、中煤能源。

总结

煤炭行业在政策推动和市场需求的双重作用下，呈现出价格持续上涨的趋势。特别是焦煤板块，随着企业提价和产能缩减，上涨动能显著。尽管煤炭板块本周表现弱于大盘，但整体估值仍处于历史低位，市场预期仍有反转空间。分析师继续维持“增持”评级，建议关注具备业绩弹性和国企改革预期的公司。