20240303-开源证券-煤炭开采行业周报_供给偏紧预期持续_重视煤炭核心资产价值_26页_4mb

煤炭行业周报总结

投资评级和观点
维持“看好”评级，供给偏紧预期持续，核心资产价值凸显。煤炭需求增速高于供给，2023年煤炭消费量同比增长56%，供给偏紧逻辑支撑板块上涨空间。动力煤价高位窄幅震荡，焦煤价有弹性。

市场回顾
本周煤炭板块小跌1%，跑输沪深300指数。估值方面，PE为102倍（倒数第三），PB为15.8倍。个股表现分化，主要公司涨少跌多，高股息属性吸引配置。

关键数据和逻辑

• 供需动态：煤炭消费增速超供给，动力煤价922元/吨（环比跌1.91%），焦煤期货价格上涨。供给端安全强化（如山西“查三超”），需求端政策支持。
• 估值提升：高股息（A股最高）和低估值（PE约8倍）双重属性，股权息差为上涨空间参考。央企市值管理强化板块优先受益。
• 煤价判断：动力煤稳，焦煤有上行弹性，支持板块普涨和焦煤股弹性。

投资建议

• β行情：整体上涨可期；α行情：精选个股，策略包括：
  • 严重滞涨股（如广汇能源、兖矿能源），叠加催化剂。
  • 高分红预期（如中煤能源、陕西煤业、华阳股份）。
  • 破净股（如中煤能源、上海能源、开滦股份）。
  • 焦煤股弹性（如潞安环能、山西焦煤）。
  • 其他：央企市值管理受益标的。

风险提示

• 经济增速下行、进口煤大增、新能源加速替代，可能影响煤价和需求。

主要结论
煤炭板块基本面稳固，供给偏紧延续，高股息低估值提供配置价值，短期有上涨空间，但需关注宏观风险。