20260426-创元期货-商品周度报告_交割计价较为合理_关注检修带来的供给减量_14页_1mb

纯碱市场周报总结

核心内容

本周纯碱市场维持低位运行，现货价格与期货价格均未明显上涨。供给端目前仍处于高位，但未来一段时间因检修计划增多，预计供给将逐步回落。需求端受玻璃行业利润承压影响，整体偏弱，但部分企业复产或放水可能带来一定支撑。库存方面，轻质碱库存略有增加，重质碱库存下降，整体库销比维持低位。成本方面，氨碱法成本维持高位，联碱法成本相对较低，利润维持亏损状态。

主要观点

• 价格表现：
  现货价格维持低位，厂家沙河送到价在 $1250\sim 1300$ 元/吨之间，期现交割库价格在 $1160\sim 1190$ 元/吨左右。盘面下跌后，低价补库为主，交割库库存为35.26万吨，环比下降0.25万吨。5-9月差维持在-80左右，处于底部附近，商品曲线仍为contango结构。

• 供给端分析：
  当前纯碱日产约为10.4~10.5万吨，供给偏高。但未来有较多检修计划，预计供给将逐步回落。若全部兑现，日产可能降至9.7万吨左右。检修计划主要集中在5月及6月，重点关注碱厂检修力度。

• 需求端分析：
  当前需求偏弱，重碱日需约4.62万吨，即使检修计划兑现，重碱日产仍可达5.3万吨，总量不缺。玻璃行业利润承压，浮法玻璃下周将有一条复产，光伏玻璃一条放水，但整体需求仍受压制。出口报价提涨，轻碱需求表需优于重碱。

• 库存情况：
  国内纯碱厂家总库存186.76万吨，环比增加0.48万吨。其中轻质碱库存增加1.33万吨，重质碱库存下降0.85万吨。库存分布显示轻碱占比上升，重碱下降。库销比维持低位，库存压力较小。

• 成本与利润：
  氨碱法理论利润为210.50元/吨，环比下降3.66%；联碱法理论利润为-20.38元/吨，环比增加2.82元/吨。氨碱法成本维持在1200元/吨以上，联碱法成本在1000元/吨附近。成本高企导致氨碱法利润承压，联碱法仍保持低成本优势。

关键信息

• 检修计划：
  多家碱厂计划在4月至5月期间进行检修，预计总减量达1.8万吨/日，若全部兑现，日产可能降至10万吨以下。

• 供需格局：
  当前供需仍处于供大于求状态，供需差维持正值。未来供需格局主要取决于供给端减量的执行情况。

• 市场建议：
  供需维持供大于求格局，建议谨慎参与，重点关注供给端变动对供需格局的影响。

检修计划表

研究团队介绍

• 黑色建材组：

  • 陶锐：黑色建材组组长，曾任职于某大型期货公司黑色主管，获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”等荣誉。
  • 韩涵：专注纯碱玻璃上下游分析，获“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”荣誉。
  • 安帅澎：专注钢材上下游产业链研究。

• 其他研究组：

  • 宏观金融组：刘钇含、金芸立、何燚、崔宇昂
  • 有色金属组：李玉芬、吴开来、余烁、贺崧泽
  • 能源化工组：高赵、白虎、常城、母贵煜
  • 农副产品组：张琳静、陈仁涛、赵玉、张英鸿

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