> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯碱市场周报总结 ## 核心内容 本周纯碱市场维持低位运行，现货价格与期货价格均未明显上涨。供给端目前仍处于高位，但未来一段时间因检修计划增多，预计供给将逐步回落。需求端受玻璃行业利润承压影响，整体偏弱，但部分企业复产或放水可能带来一定支撑。库存方面，轻质碱库存略有增加，重质碱库存下降，整体库销比维持低位。成本方面，氨碱法成本维持高位，联碱法成本相对较低，利润维持亏损状态。 ## 主要观点 - **价格表现**： 现货价格维持低位，厂家沙河送到价在 $1250\sim 1300$ 元/吨之间，期现交割库价格在 $1160\sim 1190$ 元/吨左右。盘面下跌后，低价补库为主，交割库库存为35.26万吨，环比下降0.25万吨。5-9月差维持在-80左右，处于底部附近，商品曲线仍为contango结构。 - **供给端分析**： 当前纯碱日产约为10.4~10.5万吨，供给偏高。但未来有较多检修计划，预计供给将逐步回落。若全部兑现，日产可能降至9.7万吨左右。检修计划主要集中在5月及6月，重点关注碱厂检修力度。 - **需求端分析**： 当前需求偏弱，重碱日需约4.62万吨，即使检修计划兑现，重碱日产仍可达5.3万吨，总量不缺。玻璃行业利润承压，浮法玻璃下周将有一条复产，光伏玻璃一条放水，但整体需求仍受压制。出口报价提涨，轻碱需求表需优于重碱。 - **库存情况**： 国内纯碱厂家总库存186.76万吨，环比增加0.48万吨。其中轻质碱库存增加1.33万吨，重质碱库存下降0.85万吨。库存分布显示轻碱占比上升，重碱下降。库销比维持低位，库存压力较小。 - **成本与利润**： 氨碱法理论利润为210.50元/吨，环比下降3.66%；联碱法理论利润为-20.38元/吨，环比增加2.82元/吨。氨碱法成本维持在1200元/吨以上，联碱法成本在1000元/吨附近。成本高企导致氨碱法利润承压，联碱法仍保持低成本优势。 ## 关键信息 - **检修计划**： 多家碱厂计划在4月至5月期间进行检修，预计总减量达1.8万吨/日，若全部兑现，日产可能降至10万吨以下。 - **供需格局**： 当前供需仍处于供大于求状态，供需差维持正值。未来供需格局主要取决于供给端减量的执行情况。 - **市场建议**： 供需维持供大于求格局，建议谨慎参与，重点关注供给端变动对供需格局的影响。 ## 检修计划表 | 碱厂名称 | 日产（吨） | 检修时间 | 恢复时间 | 备注 | |----------------|------------|------------------|--------------|--------------------| | 天津碱业 | 80 | 2026/3/31降至8成 | 2026/4/20 | | | 河南骏化 | 80 | 2026/4/2 | 2026/4/8 | | | 山东海天 | 150 | 2026/4/2减量 | 预计检修10天 | | | 重庆湘渝 | 100 | 2026/4/9减量 | 预计检修5天 | | | 青海昆仑 | 150 | 计划4月中旬减量 | 约一个月 | | | 唐山三友 | 230 | 计划4月底检修 | 约半月 | | | 湖北双环 | 140 | 计划5月检修 | 约15天 | | | 安徽红四方 | 60 | 计划5月检修 | 约20天 | | | 江苏实联 | 60 | 计划5月检修 | 具体待定 | | | 江苏华昌 | 70 | 计划5月检修 | 具体待定 | | | 连云港碱业 | 110 | 计划6月检修 | 具体待定 | | | 杭州龙山 | 40 | 计划下半年技改 | 具体待定 | | ## 研究团队介绍 - **黑色建材组**： - 陶锐：黑色建材组组长，曾任职于某大型期货公司黑色主管，获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”等荣誉。 - 韩涵：专注纯碱玻璃上下游分析，获“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”荣誉。 - 安帅澎：专注钢材上下游产业链研究。 - **其他研究组**： - 宏观金融组：刘钇含、金芸立、何燚、崔宇昂 - 有色金属组：李玉芬、吴开来、余烁、贺崧泽 - 能源化工组：高赵、白虎、常城、母贵煜 - 农副产品组：张琳静、陈仁涛、赵玉、张英鸿 ## 免责声明 本报告为创元期货股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。