20260412-创元期货-商品周度报告_上周交割计价较为合理_关注检修带来的供给减量_14页_1mb

纯碱市场周报总结

核心内容概述

本周纯碱市场整体维持低位运行，现货价格稳定，期现交割库价格亦处于较低水平。供给端受检修计划影响，预计未来一段时间将维持低位震荡，而需求端则因玻璃行业利润承压，整体偏弱。尽管价格下跌，但中游成交有所增加，低价补库成为主流策略。市场整体仍处于供大于求格局，需密切关注供给端变化对供需关系的影响。

主要观点

价格走势

• 现货价格：本周纯碱厂家沙河送到价格在1250~1300元/吨之间。
• 期现交割库价格：05-20合约价格为 $05 + 20$，约1160~1190元/吨。
• 月差变化：5-9月差小幅抬升，但整体仍处于底部区间。
• 商品曲线：维持contango结构，未发生重大变化。

供给端

• 产量：本周国内纯碱产量为73.92万吨，环比下降4.35%。
• 检修计划：多个碱厂计划检修，包括天津碱业、河南骏化、山东海天等，检修时间从几天到半个月不等。
• 预期：未来供给端预计逐步回落，存在收缩预期。

需求端

• 玻璃行业：利润承压，维持低价补库策略。
• 出口需求：轻碱表需优于重碱，出口报价有所上涨。
• 供需差：仍为正值，供大于求格局延续。

库存情况

• 总库存：187.40万吨，环比下降0.64%。
• 轻质碱库存：90.99万吨，环比下降1.66万吨。
• 重质碱库存：96.41万吨，环比增加0.45万吨。
• 库存分布：轻质碱库存占比略高，重质碱库存略有增加。

成本与利润

• 氨碱法：理论利润为-22.75元/吨，成本维持高位。
• 联碱法：理论利润为223元/吨，环比增加4.45%。
• 成本构成：煤价下跌，盐价稳定，氯化铵维持高位，联产法成本较低，产量维持高位。

关键信息

检修计划表

投资建议

• 谨慎参与：目前价格低位震荡，市场情绪偏弱，建议投资者谨慎操作。
• 关注检修力度：供给端检修计划较多，未来需重点关注碱厂检修对市场的影响。
• 供需格局：未来一个月供需格局主要取决于供给端减量情况，建议持续跟踪相关数据变化。

创元研究团队简介

• 黑色建材组：

  • 陶锐：组长，专注于纯碱玻璃产业链分析。
  • 韩涵：专注上下游分析，获“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。
  • 安帅澎：专注钢材产业链基本面研究。

• 能源化工组：

  • 高赵：组长，专注原油期货研究。
  • 白虎：擅长能源化工品基本面分析。
  • 常城：专注PX-PTA产业链研究。
  • 母贵煜：专注甲醇、尿素产业链研究。

• 有色金属组：

  • 李玉芬：专注铝、氧化铝、锡产业链。
  • 吴开来：专注铅锌产业链分析。
  • 余烁：专注锂资源及新能源产业链。
  • 贺崧泽：擅长基本面与宏观面分析。

• 农副产品组：

  • 张琳静：专注油脂产业链研究。
  • 陈仁涛：专注玉米、生猪产业链。
  • 赵玉：专注大豆产业链。
  • 张英鸿：专注原木和纸浆产业链。

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