海外电子行业跟踪报告：AMD_FY20Q3季报总结及业绩说明会纪要-20201029-招商证券-15页

AMD FY20Q3季报总结及业绩说明会关键信息

核心内容概述

AMD在2020年第三季度实现了强劲的财务表现，营收达到28亿美元，同比增长56%，环比增长45%。净利润达到3.9亿美元，同比增长225%。公司同时宣布以350亿美元全股票交易方式收购Xilinx，预计2021年底完成交易，进一步巩固其在高性能计算领域的领先地位。

主要观点

• 财务表现突出：AMD在Q3实现了创纪录的营收和利润，主要得益于企业、嵌入式和半定制业务的快速增长，以及计算与图形业务的强劲表现。
• 产品组合增强：AMD推出了基于Zen3架构的Ryzen 5000系列处理器，性能提升显著，同时在服务器市场推出下一代Milan处理器，预计在第四季度开始批量交付。
• 市场拓展：公司在多个关键领域如云计算、企业应用、HPC市场、汽车、工业和5G通信等取得了显著进展，并获得了多个《财富》1000强客户的认可。
• 收购Xilinx：此次收购是AMD在高性能计算领域的重要一步，将整合Xilinx在FPGA、SmartNIC和加速器方面的优势，增强其在数据中心和边缘计算市场的竞争力。
• 增长前景乐观：公司预计2020年第四季度营收约为30亿美元，同比增长41%，全年营收增长预期为41%。公司对2021年的发展前景也充满信心。

关键信息

业绩亮点

• 营收：28亿美元，同比增长56%，超出此前指引。
• 净利润：3.9亿美元，同比增长225%。
• 非GAAP净利润：5.0亿美元，同比增长129%。
• 毛利率：44%，同比提升1个百分点。
• 摊薄后EPS：$0.32，同比增长191%。

业务部门表现

• 计算与图形业务：收入16.7亿美元，同比增长31%，环比增长22%。Ryzen处理器销售增长显著，抵消了图形收入下降的影响。
• 企业、嵌入式和半定制业务：收入11.3亿美元，同比增长116%，环比增长101%。半定制产品（如游戏机SoCs）和EPYC处理器销售推动增长。
• 服务器业务：收入显著增长，超过去年同期一倍，主要得益于云计算和企业应用需求的上升。

收购Xilinx

• 交易金额：350亿美元，以全股票交易方式完成。
• 股权结构：交易完成后，AMD股东占比约74%，Xilinx股东占比约26%。
• 协同效应：预计交易完成后18个月内可节省每年约3亿美元成本，提升毛利率、每股收益和自由现金流。
• 产品整合：AMD与Xilinx的产品组合高度互补，涵盖CPU、GPU、FPGA和自适应SoC，共同推动未来增长。

未来展望

• 2020年第四季度：预计营收30亿美元，同比增长41%，环比增长7%。非GAAP毛利率预计为45%。
• 2020年全年：预计全年营收同比增长41%，毛利率约为45%。
• 2021年产品计划：包括Zen3 CPU、RDNA2 GPU、CDNA加速器等，将进一步提升市场份额和竞争力。

风险提示

• 竞争格局恶化：市场对高性能计算的竞争可能加剧。
• 需求不及预期：宏观经济波动或客户需求变化可能影响业绩。
• 技术迭代风险：新技术的发展可能对现有产品造成冲击。

附录信息

• 分析师信息：郭凡、王淑姬、张益敏均为招商证券电子行业分析师，具备丰富的行业研究经验。
• 投资评级：公司短期评级为强烈推荐、审慎推荐、中性或回避，长期评级为A、B或C，行业投资评级为推荐、中性或回避。

图表信息

• 图1：AMD分季度收入情况（百万美元）
• 图2：AMD分季度利润率情况
• 图3：AMD 20Q3营收结构情况
• 图4：AMD 20Q4预期

总结

AMD在2020年第三季度实现了显著增长，主要得益于Ryzen和EPYC处理器的强劲销售，以及半定制业务的提升。公司通过收购Xilinx，进一步强化了其在高性能计算领域的地位，预计将在未来3至5年内实现巨大的收入协同效应。尽管面临一定的市场风险，但AMD对未来增长充满信心，预计在2021年将继续推出具有竞争力的新产品，推动市场份额提升。