深度报告-20220629-国金证券-消费专题分析报告_消费场景快速修复_优选哪些赛道__9页_1mb

消费升级与娱乐研究中心消费专题分析报告总结

核心内容

本报告分析了在新冠疫情政策优化和暑期旺季背景下，中国消费市场的快速修复情况。重点聚焦于线下消费场景恢复、快递物流畅通带来的线上消费增长，以及基于市场趋势的投资建议。

主要观点

1. 线下消费场景加快恢复

• 政策优化：国务院发布第九版新冠肺炎防控方案，优化隔离管理、风险区划分和核酸检测策略，推动全国防控政策统一。
• 跨省团队游恢复：自6月以来，湖北、宁夏、甘肃、四川等地陆续恢复跨省团队游及“机票+酒店”业务，旅游及商务需求快速释放。
• 暑期旅游数据回暖：去哪儿、携程数据显示，暑期机票和酒店预订量大幅增长，其中跨省团队游占比超八成，亲子房型订单增长显著。
• 民航恢复态势明显：6月24日至26日，民航单日航班量连续3日突破1万班，旅客运输量恢复至疫情前约49.4%。

2. 快递物流进一步畅通，线上消费增速回升

• 物流恢复：5月快递物流同比增长11%，6月随着政策优化和“618”大促，物流恢复强度进一步提升。
• 线上消费趋势：消费方向更加关注健康、居家类产品，头部品牌通过新品和产品结构调整提升客单价。
• 品类表现：销售额增长较快的品类包括户外运动（34%）、医药健康（20%）、珠宝手表（15%）；销售量增长的品类有户外运动、医药健康和家居日用品。

3. 投资建议

• 疫情主线：重点推荐受益于消费场景修复的行业，包括酒店、航空、免税、运动服饰、餐饮、白酒、厨电和家居。
• 涨价主线：关注景气度高、具备提价能力或通过产品结构调整实现提价的公司，如乳制品、集成灶、升级类白电、智能微投、运动鞋履制造和品牌护肤品。
• 港股互联网主线：政策底部明确，复商复市和消费券发放推动消费活力提升，建议关注港股互联网公司的估值修复机会。

关键信息

• 推荐标的：
  • 酒旅板块：中国中免、复兴旅游文化、锦江酒店、君亭酒店
  • 家电板块：新宝股份、小熊电器、火星人、亿田、老板、海尔智家、极米科技
  • 轻工板块：索菲亚、顾家欧派、五洲特纸、仙鹤股份
  • 食品饮料板块：白酒（茅台、老窖）、弹性标的（洋河、古井、汾酒、酒鬼）
  • 其他推荐：互联网（美团、京东、快手、腾讯）、化妆品（贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展）、运动鞋服（李宁、滔搏、华利）

风险提示

• 新冠疫情反复风险：若疫情再次严峻，将对跨省出行和线下消费造成不利影响。
• 行业监管政策风险：若出台新的互联网行业限制政策，可能影响相关业务发展。
• 食品安全风险：若出现食品安全问题，将对消费市场造成冲击。

图表信息

• 图表1：省外来浙人员健康管理措施清单更新
• 图表2：国金指数-出行-恢复强度
• 图表3：全国商圈恢复强度（%2019）
• 图表4：餐饮商户复工强度（%2021）
• 图表5：国金指数-物流-恢复强度
• 图表6：A电商5月GMV及增速
• 图表7：B电商5月GMV及增速
• 图表8：618各品类销售额增速
• 图表9：618各品类销售量增速

机构信息

• 分析师：张敏敏
• 执业编号：S1130521080001
• 邮箱：zhangminmin@gjzq.com.cn

特别声明

• 本报告基于公开资料和实地调研，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，使用时需专业人士解读。
• 报告仅限中国大陆使用。