20230130-上海证券-商贸零售行业周报_春节线下消费场景恢复_看好后疫情时代消费复苏大趋势_14页_1000kb

商贸零售行业周报总结（2023年01月16日-2023年01月29日）

核心内容概述

本报告发布于2023年1月30日，由分析师彭毅撰写，重点分析了2023年春节期间商贸零售行业的整体表现及未来发展趋势。报告指出，随着疫情防控进入新阶段，消费市场逐步恢复，特别是线下消费场景的回暖和电商平台的持续增长，显示出后疫情时代消费复苏的积极信号。同时，政策端支持平台经济的健康发展，为行业带来新的发展机遇。

主要观点

1. 电商行业表现强劲

• 消费回暖：各大电商平台发布春节消费报告，显示线上线下需求持续升温，尤其在旅游、影业、地方特色消费等领域表现突出。
• 京东增长显著：京东小时购销售额同比增长90%，礼盒类商品销量超50%，其中白酒礼盒、果脯礼盒销量同比增长超10倍。
• 美团数据亮眼：春节假期前6天日均消费规模比2019年增长66%，异地消费增长76%，夜间消费占比达49%。
• 抖音拓展线上零售：上线“超市”功能，进一步丰富线上消费场景。
• TikTok加速全球化：计划年后开通12国小店，优先拓展西班牙和巴西市场。

2. 传统零售复苏迹象明显

• 线下消费回暖：国家税务总局数据显示，春节假期消费相关行业销售收入同比增长12.2%，比2019年年均增长12.4%。
• 万达广场表现突出：春节假期全国480座万达广场客流达1.6亿人次，销售收入126.8亿元，同比2019年增长15%和29%。
• 便利店与超市增长：64.1%便利店企业2022年销售总额同比增长，44.3%超市企业销售同比增长。

3. 黄金珠宝行业迎来复苏

• 春节黄金消费强劲：京东“兔”年主题珠宝首饰销量同比增长超10倍，部分品牌门店人气爆棚。
• 黄金消费量下降但品牌集中度提升：2022年全国黄金消费量同比下降10.63%，但部分重点品牌仍保持稳定增长。

关键信息

行业指数表现

• 上周（2023.01.16-2023.01.20），商贸零售（中信）指数上涨1.34%，跑输沪深300指数1.29个百分点。
• 2023年年初至今，商贸零售板块下跌1.06%，跑输沪深300指数9.06个百分点。

板块子行业表现

• 上周涨幅靠前的子行业包括：专业市场经营（+5.43%）、贸易（+2.51%）、百货（+2.40%）。
• 今年以来涨幅靠前的子行业为：珠宝首饰及钟表（+5.63%）、专业市场经营（+2.15%）、贸易（+1.80%）。

个股表现

• 涨幅TOP5：美凯龙（+18.80%）、*ST大集（+16.67%）、爱迪尔（+10.38%）、飞亚达（+8.50%）、杭州解百（+8.20%）。
• 跌幅TOP5：步步高（-11.56%）、*ST跨境（-8.39%）、华致酒行（-6.62%）、金一文化（-6.20%）、王府井（-5.90%）。

投资建议

投资主线一：电商平台

• 阿里巴巴：全球化战略持续推进，行业基本盘稳健。
• 京东集团：以零售为王，注重履约效率和供应链优势，估值修复预期良好。
• 美团：本地生活龙头，新零售业务打开第三增长曲线。
• 拼多多：盈利持续改善，积极布局出海。
• 唯品会：聚焦品牌特卖，具有较强的市场竞争力。

投资主线二：传统零售企业

• 永辉超市：具有生鲜供应链壁垒和规模经济优势，盈利持续改善。
• 家家悦：加速省外突破，实现全国化布局。
• 红旗连锁：践行密度经济，区域便利店龙头。
• 高鑫零售：估值偏低，完善生鲜供应链与线上布局。

投资主线三：黄金珠宝龙头

• 周大生：全渠道布局，品牌竞争壁垒明显。
• 老凤祥：百年黄金品牌，经营稳健。
• 迪阿股份：新晋钻石婚戒龙头，品牌区隔度高。

风险提示

• 经济复苏不及预期：宏观经济波动可能影响居民消费信心。
• 疫情反复加剧：疫情控制不力可能抑制线下消费及门店扩张。
• 政策趋严风险：反垄断与数据安全监管可能限制企业扩张。
• 行业竞争加剧：市场空间被切割，影响企业业绩增长。
• 门店扩张不及预期：影响营收增长。
• 新业态转型不及预期：创新业务盈利能力待验证。

行业动态跟踪

• 百果园登陆港股：上市首日高开16.43%，市值达102.95亿港元。
• KK集团再度递表：计划在港交所上市，GMV复合年增长率达163%。
• 喜茶春节销量大增：部分门店销量增长达500%，新品红红火火销售火爆。

结论

报告维持商贸零售行业“增持”评级，认为后疫情时代消费复苏将成为行业主旋律，政策支持和市场回暖将为行业带来积极影响。建议重点关注电商、传统零售和黄金珠宝三大板块中的龙头企业，把握行业复苏带来的投资机会。