20150804-渤海证券-节能环保行业周报_十三五_主要污染物总量减排方案起草完成_15页_691kb

“十三五”主要污染物总量减排方案及节能环保行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2015年8月节能环保行业的市场表现、行业动态、公司信息及投资策略，指出“十三五”环保规划将推动行业进一步发展，重点关注水处理、固废处理、空气质量监测及PPP模式推广等方向。

主要观点

• 政策导向明确：环保部已完成“十三五”主要污染物总量减排方案的起草，未来将扩大国家约束性减排指标范围，选择1-2个流域试点总氮、总磷控制。
• 京津冀环保一体化加速：冬奥会申办推动京津冀地区加强污染治理，建立联防联控机制，重点区域PM2.5浓度同比下降明显。
• 考核机制完善：环保部拟出台大气污染防治行动计划实施评估考核办法，对各省进行年度考核和终期评估，未达标地区将面临约谈和区域限批。
• 行业估值偏高：渤海节能环保板块市盈率（TTM）为46.98倍，较沪深300溢价231%，建议谨慎投资，避免高估值个股。
• 国企改革成下半年主题：中央政治局会议强调推进国企改革，建议关注正在实施股权结构改革、有望转型大环境产业平台的企业，如重庆水务。
• 公司业绩分化：部分公司如维尔利、兴蓉环境等业绩增长显著，而华测检测、众合科技等则表现不佳。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数近5日上涨3.60%。
• 水务指数、环保设备指数、环保工程及服务指数分别上涨8.98%、5.78%、4.32%。
• 渤海节能环保板块市盈率为46.98倍，较沪深300溢价231%。

行业动态

1. “十三五”减排方案完成：将更多污染物纳入国家约束性指标，试点总氮、总磷控制。
2. 京津冀环保一体化：冬奥会申办推动区域协同治理，建立联防联控机制。
3. 排污权管理规范：财政部、发改委、环保部联合发布《排污权出让收入管理暂行办法》。
4. 治霾考核机制：环保部拟出台考核办法，对各省进行年度考核和终期评估，未达标地区将被问责。

公司信息

1. 高能环境：签署11.5亿元投资合同，涉及静脉产业园及生活垃圾焚烧项目。
2. 维尔利：拟在卢森堡设立全资子公司，拓展海外市场。
3. 巴安水务：与润邦控股签订5,864.6万元污水厂设备采购合同。
4. 双良节能：拟参与设立20.1亿元低碳产业投资基金。
5. 兴蓉环境：2015年上半年净利润4.36亿元，同比增长8.23%。
6. 维尔利：2015年上半年净利润4,555.60万元，同比增长87.59%。

投资策略

• 行业评级：维持“看好”评级，预计未来12个月内相对于沪深300指数涨幅将超过10%。
• 个股推荐：
  • 重庆水务：正在实施股权结构改革，有望通过引入战投、注入资产加快转型。
  • 先河环保：空气质量监测龙头，受益于京津冀环保一体化。
  • 清新环境：烟气超低排放治理龙头，受益于京津冀污染治理。
  • 兴蓉环境：增长稳健，水务环保协同发展，关注其水处理产业链机会。
  • 首创股份：中期业绩预期高增长，产业链布局不断完善。

风险提示

• 市场仍处于多空拉锯状态，建议谨慎操作，避免无业绩支撑及高估值个股。
• 治霾考核将对地方政府和企业形成较大压力，未达标地区可能面临整改及问责。

估值与市场对比

• 沪深300市盈率（TTM）为13.87倍。
• 渤海节能环保板块市盈率（TTM）为46.98倍，显著高于市场平均水平。

附件

• 图1：行业指数涨跌情况
• 图2：渤海节能环保子板块涨跌幅情况
• 图3：渤海节能环保板块与沪深300市盈率比较
• 表1：近5个交易日涨跌幅前五名的个股涨跌情况