20151019-西南证券-节能环保行业策略报告_十三五规划大风起_环保行业云飞扬_12页_1mb

节能环保行业“十三五”规划分析总结

核心内容

“十三五”期间，我国节能环保行业将迎来快速发展，政策支持力度加大，投资力度显著提升，环保行业有望成为未来5年成长确定性高的板块。预计“十三五”期间社会环保总投资将超过17万亿元，年均环保投入达2万亿元左右，行业进入黄金发展阶段。

主要观点

• 政策支持：国家高度重视生态文明建设，通过一系列政策推动环保行业的发展，包括大气、水和土壤污染防治行动计划，以及环保法的严格执行。
• 市场化机制：将逐步构建完善，包括PPP模式推广、第三方治理、资源与环境税体系、排污权、碳排放权、水权交易等。
• 细分领域发展：节能环保行业将涵盖多个子行业，包括环境监测、大气治理、水处理、固废处理、节能新能源、传统行业转型及电力板块。
• 投资机会：多个重点行业龙头公司将受益于政策推动，具备良好的盈利预期和估值优势。

关键信息

环保投资规模

• “十二五”期间环保投资3.4万亿元，比“十一五”增长62%。
• “十三五”期间预计社会环保总投资将超过17万亿元，年均投入约2万亿元。

行业发展方向

• 环境监测：向互联网+、大数据、VOCs治理、汽车尾气监测等领域拓展。
• 烟气治理：推进超低排放改造，重点区域如长三角、珠三角，同时关注钢铁、水泥等行业的治理。
• 水处理：发展PPP模式、第三方治理、海绵城市、地下管网建设、黑臭河治理等。
• 固废处理：垃圾焚烧发电、重金属和危险废弃物治理、土壤修复等成为重点。
• 节能与新能源：清洁能源产业将得到大力发展，光热发电、风力发电等新兴领域具有潜力。
• 传统行业转型：环保转型升级成为趋势，如市政污泥处理、含油废弃物处理等。
• 电力行业：电力体制改革将带来新的发展契机，水力与火力发电将同步推进。

重点公司分析

重点公司盈利预测与评级

1. 雪迪龙

   • 环境监测业务快速增长，布局第三方运维服务、重金属监测、VOCs监测等，进军环保大数据，打造环境监测平台。
   • EPS预计2014A: 0.33元，2015E: 0.45元，2016E: 0.60元。
   • PE预计2014A: 74.44倍，2015E: 54.38倍，2016E: 40.78倍。

2. 碧水源

   • 水处理龙头，全面布局各地PPP项目，获得国开行资金和资源支持。
   • EPS预计2014A: 0.77元，2015E: 1.17元，2016E: 1.69元。
   • PE预计2014A: 57.09倍，2015E: 37.34倍，2016E: 25.85倍。

3. 首航节能

   • 电站空冷行业龙头，转型能源综合服务商，光热发电有望在“十三五”期间得到政策支持。
   • EPS预计2014A: 0.29元，2015E: 0.54元，2016E: 0.93元。
   • PE预计2014A: 76.00倍，2015E: 51.44倍，2016E: 29.87倍。

4. 天保重装

   • 布局含油、市政污泥处理等固废领域，收购海外领先污泥处理公司，PPP和海外市场开拓有望突破。
   • EPS预计2014A: 0.32元，2015E: 0.36元，2016E: 0.78元。
   • PE预计2014A: 116.19倍，2015E: 104.53倍，2016E: 48.24倍。

5. 三峡水利

   • 低估值业绩高速增长，外延式开拓持续，有望成为水利部资产整合平台，电力改革带来新机遇。
   • EPS预计2014A: 0.43元，2015E: 0.70元，2016E: 0.90元。
   • PE预计2014A: 35.12倍，2015E: 21.53倍，2016E: 16.74倍。

结构化投资建议

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

行业评级说明

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

行业展望

“十三五”规划将推动环保行业从政策驱动向市场驱动转变，重点发展环保监测、大气治理、水处理、固废处理、节能新能源、传统行业转型及电力板块。通过政策引导和市场化机制的完善，环保行业将迎来新的发展机遇，具备较高的成长性和投资价值。

结论

节能环保行业在“十三五”期间将迎来高速发展，政策支持力度持续加大，市场化机制逐步完善，重点子行业和龙头公司将受益显著，投资潜力大，值得重点关注。