20161206-渤海证券-节能环保行业周报_十三五_生态环保规划发布_16页_976kb

报告摘要

“十三五”生态环保规划发布总结

核心内容概述

“十三五”生态环境保护规划的发布标志着中国在环境保护领域进入以质量为核心的新阶段。该规划提出12项约束性指标，涵盖大气、水、土壤和森林生态等多个领域，旨在改善环境质量，推进国家治理体系和治理能力现代化。同时，PPP模式在环保行业中的推进加速，为行业发展提供融资与技术支持。行业整体表现虽略弱于大盘，但具备长期投资价值。

主要观点

政策导向明确：国务院发布的“十三五”生态环境保护规划强调以提高环境质量为核心，提出12项约束性指标，首次将环境质量指标纳入五年规划。
环保行业前景向好：随着规划实施，环境治理需求将持续释放，推动环保行业景气度提升，重点细分领域如VOCs治理、污水厂提标改造、黑臭水体治理、海绵城市、垃圾焚烧和土壤修复等将加速发展。
PPP模式加速落地：中国PPP基金与9省签署437亿元合作协议，推动地方PPP项目落地，为环保企业带来融资和合作机会。
行业估值仍具吸引力：渤海节能环保板块市盈率（TTM，剔除负值）为39.81倍，相对沪深300的估值溢价率增加至217%，显示市场对环保行业长期增长的预期。

关键信息

市场表现

整体市场：近5个交易日，沪深300指数下跌2.94%，环保工程及服务指数、水务指数、环保设备指数分别下跌1.86%、2.09%和2.26%，板块表现略强于大盘。
细分行业：渤海节能环保板块全线收跌，其中工业节能跌幅最大，达3.28%。
个股表现：跌多涨少，三维丝、富春环保跌幅居前，凯迪生态、钱江水利等少数个股收红。
估值情况：渤海节能环保板块市盈率（TTM，剔除负值）为39.81倍，环比小幅回落；相对沪深300的估值溢价率增加至217%。

行业动态

“十三五”生态规划发布
- 提出12项约束性指标，首次将环境质量指标纳入五年规划。
- 强调源头防控、质量管理、专项治理、全程管控、生态修复、制度创新和重大工程实施。
- 要求地方政府将环保目标纳入国民经济和社会发展规划，并建立年度调度和评估机制。
中国PPP基金与9省签约437亿元
- 合作设立省级PPP基金，涉及164个PPP项目，总投资额达5900亿元。
- 基金主要投向交通运输、市政工程、水利建设、生态环保等领域。
- 基金模式包括契约型，投资方式为股权投资，年化收益率不低于5.5%。
“十二五”节能目标完成情况公布
- 10个省（市）超额完成节能目标，20个省（区、市）完成，新疆基本完成。
- “十三五”期间需确保完成全国能源消耗总量和强度“双控”目标。
环保部与31省区签订水污染防治责任书
- 落实《水十条》要求，推动水污染防治目标责任制。
- 建立“天地一体化”监测网络，加强环境执法和评估。
“十二五”重金属污染治理成果显著
- 重点区域重金属污染物排放量比2007年下降27.7%。
- 14个重点省份中，江苏、浙江为优秀，内蒙古为合格。
- 17个非重点省份中，重庆、天津、上海等5省（市）为优秀。

公司信息

中国天楹
- 签署12.2亿元静脉产业园项目投资合作协议，提升公司在固废处理领域的地位。
天翔环境
- 与德阳市政府签订水务项目合作框架协议，拓展环保业务，提升行业影响力。
兴蓉环境
- 拟合资设立海外公司，投建巴基斯坦40MW垃圾焚烧项目，迈出境外发展第一步。
启迪桑德
- 中标3.3亿元管廊建设PPP项目，有助于拓展城市市政工程PPP业务。
维尔利
- 预中标2.68亿元绍兴餐厨垃圾PPP项目，进一步拓展垃圾处理业务。

投资策略

短期策略：环保板块估值仍有消化压力，建议在风险偏好较低的市场环境下，谨慎操作，关注基本面良好、阶段性调整充分的个股。
中长期策略：建议把握优质成长性股的投资机会，逢低加大配置。
重点推荐个股：维尔利、兴源环境、巴安水务、天翔环境。

风险提示

政策落实和PPP模式推进不及预期。
行业竞争加剧可能导致毛利率下滑。

行业评级

投资评级：看好
评级说明：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%。

公司评级标准

项目名称	投资评级	评级说明
买入	未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
增持	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
中性	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
减持	未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%