20150804-华创证券-晨会纪要_14页_502kb

报告摘要

本文档为一份金融晨会报告，涵盖固收市场分析、行业动态、公司点评、财经要闻及市场表现等内容。报告重点分析了当前经济形势对债券市场的影响，探讨了分级A价格上涨的逻辑，并对机械军工、环保、白酒、水泥、物流、电子发票、老龄化、体育产业等多个行业进行了点评和展望。

债市展望
- 当前债券市场进入“垃圾时间”，配置与交易价值均不大。
- 市场对经济悲观与央行宽松政策预期并存，但供给压力限制了做多空间。
- 建议机构谨慎操作，关注利率与信用债的市场变化。
货币政策微调
- MLF余额连续三个月下降，显示央行货币政策出现微调。
- PSL利率下调可能与6月底降息有关，但MLF利率未同步下调，说明政策收紧趋势。
滞胀风险加大
- 实际增长低于潜在增长（“滞”）与CPI上涨（“胀”）并存，滞胀风险增加。
- 若人民币贬值，滞胀可能加剧，导致股票与债券市场调整，现金成为更优资产。
分级A上涨逻辑
- 市场对股市悲观，推动分级A价格上涨，但需警惕不确定性。
- 分级A上涨有三种逻辑：折价接近、前期溢价套利空间大、折价套利空间存在。
- 推荐关注150209国企改A、150245互联A、150311智能A等品种。

南方泵业中报点评
- 2015年上半年营收7.27亿元，同比增长9.63%；净利润0.83亿元，同比增长0.61%。
- 产品结构优化带动业绩增长，政府补助减少影响净利增速。
- 公司积极拓展污水处理领域，收购金山环保，布局环保新领域。
- 预计2015-2016年EPS分别为0.80元、0.96元，给予“推荐”评级。
森远股份合资公司点评
- 与山西百瑞达设立合资公司，从事公路养护工程施工服务。
- 公司在公路养护领域具备领先优势，预计15-16年EPS分别为0.58元、1.02元，维持“强烈推荐”评级。

五粮液上调出厂价
- 52度普五出厂价由609元调至659元，涨幅50元。
- 表明白酒行业回暖预期加强，关注贵州茅台、洋河股份、古井贡酒等。
水泥板块受资金追捧
- 华新水泥、青松建化等涨停，显示市场对水泥行业回暖的预期。
- 促投资政策或助水泥行业拐点出现，关注宁夏建材、新日恒力等。
铁路集装箱运输增长
- 1-7月铁路集装箱发送量同比增长15.2%，6、7月增长达22.4%和29.2%。
- 铁路现代物流转型初显成效，关注铁龙物流、大秦铁路等。
电子发票试点扩大
- 北京、上海、浙江、深圳试点增值税电子发票，预计千亿市场待开启。
- 关注航天信息、东港股份等电子发票平台相关企业。
土壤修复政策利好
- “土十条”即将出台，土壤修复市场有望加速启动，预计达万亿级。
- 高能环境、永清环保、桑德环境等受益。
老龄化调查启动
- 我国首次启动全国覆盖的老龄国情调查，为“十三五”规划提供数据支持。
- 关注养老、医疗、地产等相关概念股。
体育产业投资加速
- 政策支持与消费升级推动体育产业发展，2025年产业规模达5万亿元。
- 关注东方明珠、莱茵置业、道博股份等涉足体育产业的公司。