20231126-开源证券-医药生物行业周报_仿制药CRO行业高景气发展_上市企业各具特色_16页_2mb

医药生物：仿制药CRO行业高景气度分析与投资建议

一、行业概况与驱动因素
仿制药CRO行业受益于政策与需求双重推动：

1. 政策端：国家一致性评价政策与MAH制度促使研发外包需求增加，带动行业需求扩张。
2. 需求端：中国老龄化加剧，专利药市场面临“专利悬崖”，高端仿制药研发需求激增。
3. 供给端：阳光诺和、百诚医药、万邦医药等企业经营稳健，行业竞争格局良好。

二、企业分析与业绩表现

1. 发展趋势：2022年行业营收与利润高速增长，毛利率、净利率持续提升，人均创收创利显著增长。
2. 业务特色：
   • 阳光诺和：侧重综合研发服务，向新药临床CRO转型。
   • 百诚医药：权益分成与CDMO业务协同，打造一体化服务平台。
   • 万邦医药：专注BE试验与新药临床业务。
3. 财务弹性：在手订单充足，未来业绩增长动能强劲。

三、投资建议
推荐标的：

• CXO：药明生物、诺思格、普蕊斯
• 科研服务：皓元医药、毕得医药、百普赛斯
• 制药及生物制品：九典制药、东诚药业、人福医药、华东医药、恒瑞医药
• 医疗器械：迈瑞医疗、开立医疗、戴维医疗、采纳股份、华兰股份
• 零售药店：益丰药房、健之佳
• 中药：太极集团、羚锐制药

受益标的：

• CXO：泰格医药、诺泰生物
• 科研服务：药康生物、诺唯赞
• 制药及生物制品：一品红、海思科、科伦药业、京新药业
• 中药：片仔癀、康恩贝

四、风险提示

1. 集采政策风险：中标和续约不及预期的影响
2. 市场波动风险：政策面变化及行业周期性波动