20230813-国联证券-信用周报_发行规模有所扩张_高等级城投利差收窄_15页_1mb

信用周报 (20230813) 总结

一级市场概况
本周信用债整体发行量达280099亿元，偿还量302743亿元，净融资为-22644亿元；城投债和产业债占比分别为39.7%和60.3%。各期限发行规模均有扩张，1年以内和3-5年占比下降，1-3年及5年以上占比上升。城投债净融资26957亿元，其中重庆、江西、广东净融资增长；产业债净融资为-49602亿元，3-5年期发行收缩。

二级市场表现
信用债平均成交收益率上升，除部分行业外，多数行业收益率下降；地产债收益率走低。城投债平均成交收益率下降，多数省份收益率降低，相关高收益率区域包括山西、河北。

信用利差变化
城投债整体信用利差收窄672BP，多数省份和AAA评级受益，但云南、贵州利差走阔；产业债整体利差收窄149BP，各产业分化明显，医药生物、汽车利差收窄较大，建筑装饰利差走阔。

政策预期
"一揽子化债政策"落地预期增强，地方再融资债置换隐债成为可能，聚焦于经济财政弱且债务负担重的区域，置换空间约259万亿元。

风险提示
数据统计口径调整可能导致误差，分析需谨慎。