20230716-国联证券-信用利差周报_高等级城投及产业利差收窄趋势明显_7页_956kb

城投债利差收窄现象显著

本周城投债整体信用利差收窄68BP，位于2019年来30%历史分位。分省份看，辽宁、河北、贵州、内蒙古、广西利差收窄幅度最大。分评级看，AAA级信用利差收窄516BP，贵州、海南、天津、甘肃、吉林收窄最显著；AA+级收窄71BP，甘肃、辽宁、黑龙江、内蒙古、西藏领先；AA级收窄93BP，天津、福建、河北、湖北、江苏最突出。

产业债利差多数收窄

本周产业债整体信用利差收窄53BP，处于26%历史分位。除AA+评级的商贸及传媒利差走阔外，其他评级行业均收窄。五大收窄最多的行业为汽车、农林牧渔、建筑材料、机械设备、交通运输。分评级看，AAA级收窄46BP，汽车、采掘、化工、商贸、轻工制造最为明显；AA+级收窄84BP，有色金属、家用电器、化工、建筑装饰、交通运输领先；AA级收窄15BP，医药生物、建筑装饰、公用事业、休闲服务、化工最大。分企业性质，央企、一般国企、民营企业信用利差均收窄。

二季度利差回顾

二季度城投债整体利差小幅走阔，各省利差排名未变，如青海、贵州、云南、天津、黑龙江较高。产业债多数行业利差收窄，计算机和农林牧渔领先。企业性质方面，央企、一般国企利差略有修复，民营企业利差走阔。

风险提示

报告指出数据口径统计失误和数据更新提取失误的风险。

关键数据与图表

• 图表1：城投债分省份利差（bp）
• 图表2：城投债分评级信用利差（bp）
• 图表3：产业债分行业利差（bp）
• 图表4：产业债分评级信用利差（bp）

摘要基于周报内容，展示了信用利差变化趋势、分项分析和风险因素。