20171015-中泰证券-高新兴-300098.SZ-三季度高增长_战略聚焦物联网核心应用_4页_409kb

高新兴（300098）通信设备业务总结

核心内容

高新兴作为一家聚焦物联网核心应用的通信设备企业，在2017年三季度继续保持高增长态势，业绩表现超预期，战略方向明确，未来发展前景广阔。

主要观点

业绩表现

• 2017年前三季度净利润预计为2.8亿~2.9亿，同比增长39.63%~44.61%，其中第三季度净利润增长29.96%~44.7%。
• 公司三大主要业务：综合监控、铁路行车安全、公安执法监督产品保持较快增长。
• 毛利率稳定，2017年预计为43.5%，显示公司盈利能力较强。

战略布局

• 公司战略聚焦物联网核心应用，明确从连接到应用的发展路径。
• 通过外延式发展，公司不断拓展物联网生态版图，重点布局大交通和智慧城市垂直行业。
• 连续收购中兴智联和中兴物联，提升在车联网、通信模块等领域的竞争力。

技术实力

• 掌握深度学习视频分析技术和全系列物联网无线通信技术。
• 人脸识别、增强现实、实战图侦等视频人工智能技术已实现销售收入转化超1亿元。
• 新产品AR摄像头已在全国70多个公安试点中应用，新技术逐步贡献营收。

项目进展

• 累计中标北屯、宁乡、清远、喀什、张掖5个智慧城市PPP项目，中标金额超18亿元。
• 立体云防系统与华为展开合作，已应用于部分合作项目中。
• 公司新增合同额达22.35亿元，显示在手订单充足，全年业绩增长确定性强。

投资建议

• 维持“买入”投资评级，目标价为20元。
• 预计2017-2019年净利润分别为4.23亿/5.54亿/7.08亿，对应EPS分别为0.39元/0.52元/0.66元。
• 三期股权激励首次授予完成，覆盖管理层与核心员工，为公司发展提供保障。

关键信息

盈利预测与估值

风险提示

• 收购重组尚未完成的风险
• 物联网业务发展不及预期的风险

财务指标概览

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
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• 报告内容基于公开资料及实地调研，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。