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证券研究报告总结

核心内容

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦通信行业，重点推荐**高新兴（300098）**股票。报告指出，中国信息通信科技集团（中国信科集团）的成立，标志着通信行业整合加速，有利于提升中国在5G时代的竞争力。高新兴作为领先的公共安全整体方案提供商和智慧城市运营商，凭借物联网技术及外延并购，展现出强劲的增长潜力。

主要观点

1. 行业趋势与政策背景

• 中国信科集团成立：2018年7月20日，中国信科集团在武汉光谷成立，由邮电科学研究院和电信科学技术研究院重组而成，注册资本300亿元，资产总额超800亿元，具备“有线+无线”全产品线布局能力。
• 5G技术推动行业发展：中国在5G技术方面掌握话语权，上游厂商将率先受益，光通信和无线通信企业将迎来发展机遇。
• 智慧城市与物联网发展：随着物联网技术的快速普及，智慧城市各领域（如公共安全、大交通、通信和金融）将获得广泛应用，推动行业增长。

2. 高新兴推荐理由

• 领先的公共安全与智慧城市服务商：公司通过多次并购，形成公共安全和物联网两大核心业务体系，具备较强的行业竞争力。
• 物联网业务驱动增长：2017年公司新增合同金额达35.23亿元，同比增长50.56%，毛利率虽略有下降，但物联网终端毛利率高达52.08%，盈利能力强。
• 政策与市场双轮驱动：电子车牌国家标准落地、铁路安全系统升级等政策利好，将为公司带来新的业绩增长点。

3. 盈利预测与投资评级

• 预计2018~2020年公司营业收入分别为40.82亿元、56.08亿元、75.88亿元，归属母公司净利润分别为6.06亿元、7.88亿元、10.65亿元。
• 按最新股本计算的EPS分别为0.34元、0.45元、0.60元。
• 维持“增持”投资评级，认为其未来业绩有望持续增长。

关键信息

重点投资主线

1. 5G加速部署：中国掌握技术话语权，上游厂商将受益。
2. 流量增长推动光通信需求：下游建设需求旺盛，光通信厂商将受益。
3. 政企“上云”趋势明显：云计算市场前景广阔，政策与市场需求双轮驱动。

风险提示

• 5G试验进度不达预期：可能影响行业整体发展节奏。
• 光纤光缆产能过剩：可能导致行业竞争加剧。
• 电子车牌标准进展不及预期：影响公司相关业务增长。
• 收购子公司业绩不达预期：可能引发商誉减值风险。

相关研究

• 《20180301 高新兴(300098.SZ)业绩快报符合预期,物联网业务有望快步发展》
• 《20180426 高新兴(300098.SZ)业绩符合预期，智慧城市多点开花》
• 《20180522 高兴（300098.SZ）利润分配方案落地，天通一号商业运营利好卫星通信业务》

研究团队简介

• 边铁城：工商管理硕士，信达证券计算机、电子元器件行业分析师，IT从业经验8年。
• 蔡靖：北京大学工商管理硕士，信达证券通信行业分析师，IT从业经验8年。
• 袁海宁：北京大学物理学学士、凝聚态物理硕士，信达证券计算机行业研究助理。
• 王佐玉：北京外国语大学金融硕士，信达证券电子行业研究助理。

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投资建议评级说明

风险提示

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