20171020-信达证券-高新兴-300098.SZ-参股公司中兴物联获电信NB-IoT模组大单_拓展物联网关键环节_5页_711kb

高新兴（300098.SZ）证券研究报告总结

核心内容

高新兴（300098.SZ）是一家专注于物联网技术及智慧城市和公共安全领域的公司。公司近期在物联网产业链中取得重要进展，特别是其参股公司中兴物联在2017年10月中标中国电信NB-IoT模组“宇宙第一标”，成为其NB-IoT模组的唯一供应商。该中标事件标志着中兴物联在物联网领域的重要地位，也预示高新兴将通过收购中兴物联进一步增强其在物联网行业的竞争力。

主要观点

• 中兴物联中标NB-IoT模组项目：中兴物联在2017年10月成功中标中国电信NB-IoT模组50万片的招标项目，每片模组含税销售价为36元，凸显其在NB-IoT模组领域的技术实力和市场竞争力。
• 高新兴拟收购中兴物联：高新兴计划通过发行股份及现金方式收购中兴物联84.07%的股权，收购完成后将持有中兴物联95.5%的股份，进一步巩固其在物联网全产业链的布局。
• NB-IoT产业前景广阔：中国电信正积极推动NB-IoT产业的发展，设立专项基金补贴模组成本，预计年底将模组成本降至5-6美元每片，带动行业整体增长。
• 公司业绩增长预期良好：根据信达证券预测，高新兴2017~2019年营业收入将分别达到17.85亿元、23.70亿元和29.87亿元，归属母公司净利润分别预计为4.12亿元、5.37亿元和6.61亿元，EPS分别为0.37元、0.49元和0.60元，PE分别为38倍、29倍和24倍，均低于行业平均水平。
• 盈利预测与投资评级：信达证券维持“增持”投资评级，认为公司具备较强的订单获取能力和产品竞争力，未来业绩有望持续增长。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务指标分析

• 营业收入增长：公司营业收入从2015年的108.06亿元增长至2019年的298.67亿元，年均复合增长率显著。
• 净利润增长：归属母公司净利润从2015年的14.01亿元增长至2019年的66.14亿元，净利润率稳步提升。
• 盈利能力：毛利率维持在44%以上，ROE持续增长，反映公司盈利能力增强。
• 估值水平：PE和P/B持续下降，显示公司估值趋于合理，具备投资价值。

风险提示

• NB-IoT产业推动不及预期：若NB-IoT产业增长不如预期，可能影响公司业绩。
• 行业同质化竞争加剧：物联网行业竞争激烈，可能对公司市场份额和盈利能力构成挑战。

研究团队简介

• 边铁城：计算机行业分析师，拥有丰富的IT行业研究经验。
• 蔡靖：研究助理，具备通信行业研究背景。
• 袁海宁：研究助理，物理学背景，专注于计算机行业研究。
• 王佐玉：研究助理，金融背景，专注于电子行业研究。

机构销售联系人

评级说明

• 买入：股价相对强于基准20%以上。
• 增持：股价相对强于基准5%～20%。
• 持有：股价相对基准波动在±5%之间。
• 卖出：股价相对弱于基准5%以下。
• 行业评级：看好、中性、看淡。

总结

高新兴凭借其参股公司中兴物联在NB-IoT模组领域的中标，进一步强化了其在物联网产业链中的地位。公司未来业绩增长预期良好，财务指标持续改善，估值趋于合理。信达证券维持“增持”评级，认为公司具备较强的成长潜力和市场竞争力。然而，NB-IoT产业的推进速度和行业竞争情况仍存在不确定性，投资者需关注相关风险。