20171017-兴业证券-高新兴-300098.SZ-中兴物联中标电信NB大单_网端先行物联网打造新引擎_6页_674kb

报告摘要

通信传输设备行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了高新兴（300098）在通信传输设备及物联网领域的投资价值，重点围绕其收购中兴物联后的协同效应、NB-IoT模组中标事件以及智慧城市业务的发展前景展开。

主要观点

1. NB-IoT模组中标事件

事件背景：2017年10月16日，中兴物联独家中标中国电信NB-IoT模组采购，中标规模为50万片，含税价格为36元/片，每片补贴30元，实际中标价格为66元/片，合计3300万元。
行业意义：该中标事件展示了中兴物联在NB-IoT模组领域的强大竞争力，同时体现了中国电信大力发展NB-IoT的决心。
补贴政策：中国电信提高模组补贴（从20元/片到30元/片），有助于推动NB-IoT产业链成熟和行业发展。
未来预期：随着移动和联通也将开展NB模组集采，NB-IoT模组市场将持续放量，中兴物联将受益于行业红利。

2. 物联网新引擎启动

协同效应：高新兴收购中兴物联后，持有其95.5%股份，形成与中兴通讯的战略协作。
技术与业务互补：中兴物联在物联网无线通信模块和车联网应用方面的优势，可与高新兴现有业务形成协同，助力其构建大交通物联网布局。
市场前景：随着物联网应用场景不断丰富，高新兴有望实现业绩快速增长。

3. 智慧城市业务进入收获期

项目进展：公司已中标北屯、宁乡、清远、喀什、张掖5个智慧城市PPP项目，中标金额超18亿元。
订单保障：2016年尚有约15亿未执行订单，2017年新增6.8亿元订单，预计相关订单结算将推动业绩持续增长。
城市安防升级：公司开发出立体安防系统，与公安数据信息系统对接，促进城市安防系统向全方位、立体化发展。

关键信息

财务数据概览

收盘价：14.29元
总股本：1106.12百万股
流通股本：561.77百万股
总市值：15806.45百万元
流通市值：8027.76百万元
净资产：3983.79百万元
总资产：5524.37百万元
每股净资产：3.60元

财务预测（2017-2019年）

营业收入：1800百万元、2373百万元、2953百万元
净利润：392百万元、531百万元、672百万元
每股收益：0.36元、0.49元、0.63元
PE：39倍、28.9倍、22.9倍
PB：3.7倍、3.3倍、2.9倍

投资评级

评级：增持（维持）
盈利预测：预计高新兴2017-2019年归母净利润分别为3.92亿、5.31亿、6.72亿，EPS分别为0.36元、0.49元、0.63元。

风险提示

业务整合风险：收购标的业务整合可能不及预期。
市场竞争加剧：物联网行业竞争可能加剧，模块产品价格可能下降。
建设进度风险：智慧城市建设进度可能不及预期。

附录：联系方式

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