20251201-大同证券-煤炭行业周报_煤价高位回落_继续关注下游需求变化_14页_2mb

煤炭行业周报分析总结

核心观点

1. 动力煤：产能利用率提升但需求不及预期，导致价格高位回落。冬季供暖需求释放及安监政策趋严，预计煤价震荡后企稳回升。
2. 炼焦煤：供应增加叠加钢厂利润压缩，价格承压；12月补库或支撑价格，维持窄幅震荡。
3. 二级市场：煤炭板块跑输指数，建议关注现金流充裕、分红高的标的。

市场表现

• 权益市场：涨多跌少，通信、电子涨幅居前，石油、煤炭、银行跌幅靠前。
• 煤炭：周跌幅0.51%，跑输整体指数，个股涨跌分化。

动力煤供需分析

• 供给：产能利用率提升，港口库存增加，进口煤价小幅下降。
• 需求：供暖季需求逐步释放，但南方需求偏淡；电厂日耗小幅上涨，库存可用天数下降。
• 价格：产地与港口动力煤价本周回落，预计冬季需求回暖后可能反弹。

炼焦煤供需分析

• 供给：煤矿产能利用率小幅上升，蒙煤通关量增加。
• 需求：钢厂盈利率下降，高炉开工率高位但需求疲软。
• 价格：炼焦煤价稳中有降，补库预期或支撑价格波动。

其他重点信息

• 风险提示：终端需求大幅回落、板块轮动加快。
• 政策动态：中央经济会议窗口临近，电价保供政策落地，煤矿分类处置方案推进。

结论：短期价格或震荡，需关注政策变化与需求释放节奏，建议持仓高分红煤炭标的。