20250311-大同证券-煤炭行业周报_煤价小幅探长_适合逢低布局_12页_2mb

煤炭行业周度分析总结（2025.3.3-2025.3.9）

核心内容

本报告分析了2025年3月3日至3月9日期间煤炭行业的市场表现、价格走势、供需结构及投资建议，认为当前煤炭行业整体处于中性评级，但存在逢低布局机会。

主要观点

• 动力煤价格小幅探长：
  动力煤价格呈现V型走势，周初回落，后半周企稳回升。主要受下游电厂日耗进入季节性上升通道、化工用煤需求维持高位及进口煤价差变化影响。尽管煤矿开工率有所下降，但港口库存已接近尾声，市场情绪有所改善。

• 炼焦煤价格继续下降：
  炼焦煤市场承压，价格持续下跌，但跌幅有所收窄。钢厂日均铁水产量回升，带动炼焦煤需求边际改善。随着焦煤库存持续走低及基建需求增加，未来价格有望止跌企稳。

• 二级市场表现：
  煤炭行业小幅上涨，但涨幅不及大盘。市场整体涨多跌少，有色金属板块领涨，而煤炭板块因估值低、股息高，具备一定吸引力，建议关注现金流充裕、分红稳定的优质标的。

• 海运情况：
  环渤海港锚地船舶数量小幅下降，但运价持续上涨，显示运输需求有所回暖，运力紧张。

关键信息

一、市场表现

• 上证指数周度收跌1.56%，沪深300指数收跌1.39%。
• 煤炭板块周收涨0.45%，涨幅不及大盘。
• 个股涨跌对半，安源煤业A涨幅最大（12.45%），永泰能源跌幅最大（-3.29%）。

二、动力煤市场

• 价格走势：
  坑口价整体下行，但部分区域如陕西榆林上涨明显。港口价格小幅下跌，但跌幅收窄。
• 供需结构：
  港口库存攀升至3000万吨以上，但调入量下降，调出量减少。电厂库存下降，但可用天数维持在16天左右，日耗进入近3年同期最高水平。
• 事件影响：
  两会期间提出对稀有煤种保护性开采的补贴建议，有助于行业长期稳定发展。

三、炼焦煤市场

• 价格走势：
  炼焦煤价格持续下跌，CCI-焦煤指数全面下行，部分品种跌幅较大。
• 供需结构：
  上游库存下降，但降幅放缓；下游焦企和钢厂库存持续去化，钢厂开工率提升，铁水产量增加，带动需求边际改善。
• 国际市场：
  蒙煤口岸库存高位，价格承压。美国、乌克兰、波兰等地煤矿事故未对全球供应造成明显影响。

四、行业资讯

• 政策动态：
  鄂尔多斯高头窑矿区获批4800万吨/年规划，煤矿产能提升。
  国家能源集团新疆能源获得露天煤矿采矿许可，产能提升。
  陕煤榆北中能袁大滩煤矿产能核增至1000万吨/年。

• 公司公告：
  多家公司发布实控人变更、股份回购、人事变动、资产重组等公告，反映行业内部调整和资本运作动态。

五、投资建议

• 动力煤：
  供给释放节奏放缓，下游需求回升，煤价有望企稳。建议关注供需变化及政策支持带来的长期影响。

• 炼焦煤：
  供应端受检修及搬家影响，开工率下降；需求端受钢厂复产带动，预计未来价格有望回升。

• 二级市场：
  煤炭板块估值低、股息高，具备配置价值。结合险资入市及高股息策略，建议继续关注优质煤炭标的。

风险提示

• 终端需求大幅回落。
• 板块轮动加快，市场情绪波动大。
• 板块突发利空事件。

投资评级说明

总结

本周煤炭行业整体表现中性，动力煤价格小幅探长，炼焦煤价格继续走低。供需结构方面，动力煤供给释放放缓，但下游需求回升支撑价格；炼焦煤库存降幅放缓，钢厂复产带动需求边际改善。二级市场中，煤炭板块小幅上涨，但未跑赢大盘，估值低、股息高具备配置价值。建议投资者关注现金流充裕、分红稳定的优质煤炭标的，同时警惕终端需求回落、板块轮动加快等风险。